供应链困局未解，制造商再添需求减弱新忧

美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)周一公布，4月份制造业采购经理人指数(PMI)从3月份的57.1降至55.4。这个数值仍稳守在50的荣枯分界线之上，但创下了2020年7月以来的最低水平。此外，4月份制造业PMI受到了供应商交货放缓的提振，供应商交货放缓对制造业而言通常是一个积极信号，但在供应链问题持续的背景下，这算得上是一个消极信号。4月份供应商交货分类指数从3月份的65.4升至67.2。

未来几个月，面对需求变化，制造业增长可能会进一步放缓。随着新冠疫情缓和，美国消费者的消费热情已从各种制成品转向了服务方面。美国商务部上周公布的数据显示，经通胀因素调整后，第一季度消费者在家具、电器和其他家用设备上的支出较上年同期下降了5.1%。在第一季度，消费者在餐馆、酒吧和其他餐饮服务方面的支出增长了19.5%，而在酒店和汽车旅馆方面的支出激增了49%。

随着天气即将转暖、围绕新冠疫情的担忧继续消退，未来几个月，人们转向服务类消费的势头只会有增无减。再说，一些商品类目的消费已经处于较高水平，可能说明这方面被压抑的需求已经大大减少。而且，商品领域的通胀速度已经超过了服务领域的通胀，这个事实或许会促使人们重新考虑在消费时做出一些取舍——举个例子，自新冠疫情暴发之前以来，家电价格的上涨速度远远超过了酒店客房价格的涨速，所以现在住酒店可能看起来更值。

消费风向的转变将对制造企业产生什么样的影响，具体将取决于企业正在制造什么产品。 例如，与床垫等商品类目相比，消费者对新车的需求似乎还远未得到满足。此外，企业的零部件库存仍很低，因此，零部件制造商尤其可能会继续看到强劲的需求，因为它们的客户要补充库存。在ISM 4月份进行的调查中，36.3%的受访制造商称客户的库存太低，只有10.5%的受访制造商说客户库存太高。

制造业阳光灿烂的日子还没有结束，但它们现在的日子也许更接近黄昏，而不是黎明。

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