英国央行称随时准备加息

当前人们担心英国政府的大规模减税和新支出方案将推高通胀并使政府财政面临风险，英国市场在这种担忧扰动下继续震荡。

周一晚些时候，英镑兑美元下跌1.6%至1.068美元，延续上周五英国政府宣布几十年来最大规模减税计划后的跌势，当日英镑下挫3%。根据FactSet的数据，上周五英镑创下2016年英国公投脱欧以来的第二大单日跌幅。

英国政府的举债成本也飙升，投资者押注英国央行将不得不迅速加息来对抗通胀并吸引投资者重新买进英镑。根据FactSet的数据，对央行利率变化最敏感的1年期英国国债收益率上涨超过0.5个百分点，达到4.12%，单日波幅之大为有记录以来所少见。英国国债市场通常波动较小，举债成本如此大幅度的变动通常需要数周或数月时间。

此轮市场动荡对英国新任首相特拉斯(Liz Truss)来说是一项重大挑战。她的政府宣布了旨在通过增加支出和减税来刺激增长的计划，而不是专注于金融稳定，相较于上届保守党政府而言，本届政府的经济政策发生了180度大转弯。

减税将打击英国政府的财政收入，同时，为保护消费者和企业免受乌克兰战争导致的能源价格大幅上涨的影响，英国政府还宣布了未来两年对消费者和企业提供大规模补贴的举措。鉴于这些措施的综合影响，在通胀高企且英国央行快速加息的情况下，政府这项财政计划的规模引发市场恐慌。

Janus Henderson驻伦敦债券基金经理Andrew Mulliner说：“就这种相当鲁莽的财政政策而言，这简直是巨大的不确定性。在我们对形势有一定了解之前，人们只会退缩。”

英镑走势经历了犹如过山车的一天，反映了市场情绪的大幅波动。英镑周一开盘创下历史新低，之后有所回升，原因之一是有报道称英国央行将在当天晚些时候采取措施应对英镑的下跌。不过，在英国央行发表声明之后，英镑重拾跌势。

英国央行表示，正在密切关注事态发展，并且“为实现中期内通胀率持续回落到2%的目标，将毫不犹豫地按照需要的幅度调整利率”。但英国央行并没有立即采取行动。

“有人觉得失望，因为看起来英国央行想等到下次在11月召开的货币政策委员会会议，才会采取政策行动来支撑英镑，”MUFG Financial Services Group外汇策略师Lee Hardman称。“我们可能会看到对英国丧失信心的情况越来越严重，如果央行不及早行动，可能会导致英镑在此期间跌至新低。”

英国政府周一表示，不会听从一些人的呼吁去放弃其最大规模减税计划的部分内容。该减税方案中包括将英国最高收入者的最高所得税税率从45%降至40%。

“我一直很冷静，”英国财政大臣夸西·夸腾(Kwasi Kwarteng)周一说。“市场总是在波动。保持冷静并专注于更长期的策略非常重要。”一位英国政府发言人证实，这些政策没有一项会撤销。

周一晚些时候，英国财政部称，夸腾将在11月23日概述一项关于税收和支出的中期计划，该计划的目标之一将是降低政府债务与经济产出之比。

Berenberg的高级经济学家Kallum Pickering表示，投资者的主要担忧不一定关乎英国政府是否会偿还债务，而是认为减税将推动未来利率升高，进而在很大程度上遏制经济增长，令英国新政府难以达成期望。

Pickering周一在给客户的报告中写道：“普遍的解读是英国国债收益率上升反映出市场对英国债务可持续性感到担忧，可我认为这种看法并不正确。更有可能的情况是，收益率上升反映的是英国财政方案的预期经济成本，且涨幅与之成正比，具体而言，财政计划会带来更高的通胀和英国央行更激进的加息路径。”

安联(Allianz)首席经济顾问、剑桥大学王后学院(Queens College)院长Mohamed El-Erian表示，如果英国政府不对财政计划的部分内容进行缩减的话，英国央行料在下次政策会议上将利率提高整整一个百分点至3.25%。

El-Erian对英国广播公司(BBC)表示，那样的话将使英国政府与英国央行的行动互相矛盾，一方面是政府要花更多的钱，另一方面央行却让借钱成本变得更高，双方完全是背道而驰。

“还是那个驾驶汽车的比喻，财政大臣使劲踩油门，而央行行长却脚踩刹车。”El-Erian在接受BBC采访时说。“这可不是推动英国经济前行的好方法。”

快速上升的利率可能会使英国政府提振增长的方案面临风险。鉴于英国大部分房贷市场利率是浮动可变的，不断攀升的借贷成本可能会推高全英数百万家庭的房贷偿还金额，有可能会部分抵消掉政府降低税率和给予能源救助补贴所带来的舒缓作用。

债市面临的另一个问题是，英国央行是否会继续执行逐步退出多年来购买英国国债做法的计划，此举可能会令大量债券涌向市场，因为英国政府也会通过举债为其支出计划融资。

特拉斯和夸腾已表示，英国经济陷入了恶性循环，经济增长缓慢导致政府财政收入减少，政府被迫通过加税来为公共服务费用埋单，这进而会进一步减缓经济增长。

在今年夏天接替约翰逊(Boris Johnson)的保守党党魁角逐中，特拉斯的减税计划使她与竞争对手苏纳克(Rishi Sunak)意见相左。前财政大臣苏纳克认为，在高通胀时期减税风险太大，应在经济逐渐摆脱疫情和能源价格上涨影响而企稳后再减税。

约翰逊领导的政府曾大举增加支出，但也提高了税率。此前，由特雷莎·梅(Theresa May)和卡梅伦(David Cameron)领导的保守党政府削减了开支，以期在不大幅加税的情况下支撑英国财政。

英国新政府的财政方案对市场造成的影响令一些保守党人士感到不安。谈到夸腾决定暗示要进行更多减税时，英国议会财政委员会主席、保守党议员Mel Stride说：“明智的做法是仔细评估一段时间后市场如何权衡近期的经济公告，而不是立即发出短期内会有更多相同举措的信号。”

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