美联储准备继续进行会放慢经济增速的加息

官员们在6月份投票决定将基准利率上调0.75个百分点，这是自1994年以来的最大升息幅度。自那以后，几名官员相继暗示准备在本月晚些时候的政策会议上支持再度加息0.75个百分点。

周三公布的美联储6月14-15日会议纪要显示，官员们当月同意需要将利率上调至所谓的限制性水平，即高到足以减缓经济增长，而且如果通胀不减弱，他们有可能将利率上调至更高水平。

会议纪要称：“与会者一致认为，从经济前景来看，美联储有理由转向限制性政策立场，而且他们认识到，如果通胀压力居高不下，采取更具限制性的政策立场可能是合适的。”

经济学家、咨询公司Inflation Insights LLC负责人Omair Sharif表示，这份会议纪要的总体基调表明，“美联储将通胀问题升级为五级火警”。

摩根大通(JPMorgan Chase)首席美国经济学家Michael Feroli说，因此，会议纪要还显示出官员们越发能够接受抗击通胀可能导致更高的衰退风险，但他们认为这是“他们愿意付出的代价”。

自6月份会议以来，几位美联储地区储备银行行长和理事都表态赞同在7月份加息0.75个百分点。旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)在6月24日向记者发表讲话时说：“我们未能以我希望的方式引导通胀。”这番讲话解释了她对提高加息幅度的支持。

会议纪要公布后，美国股市上演了一波上涨行情，道琼斯指数收涨0.2%，报31,037.68点。债券价格下跌，10年期美国国债收益率上升并收于2.911%，高于周二的2.808%。

会议纪要显示，参加议息会议的18名官员异乎寻常地意见一致。除一人之外，其他所有人都支持加息0.75个百分点。

美联储首选指标个人消费支出价格指数显示，5月份的消费者价格同比上涨6.3%。5月份，剔除波动较大的食品、能源类别的核心价格同比上涨4.7%。另一个指标——消费者价格指数(CPI)升幅更高，5月份CPI同比升幅达8.6%，创40年新高。

最近发布的数据表明，消费者支出和经济增长有所放缓，特别是去年繁荣兴盛的热门经济领域，如房地产部门。与基于市场的未来通胀指标一样，大宗商品和能源价格自美联储6月份政策会议以来也有所下跌。

会议纪要显示出，美联储官员们认为他们自身围绕一系列快速加息而进行的沟通导致了金融条件收紧，包括家庭和企业借贷成本上升，他们认为金融条件收紧对于抑制投资和促使更广泛经济活动放缓是必要的。

那么结果可能是，即便美联储的沟通已导致近期大宗商品价格下滑和投资者对未来通胀预期的下降，可美联储官员们仍会觉得必须继续执行他们之前暗示的政策行动，哪怕一些投资者认为同样的市况下或许适宜不那么激进的加息路径。

一些经济学家担心，联邦公开市场委员会(FOMC)可能意识到去年在加息方面等待时间过长，现在为了纠正这个错误而在加息方向上走得过快。

Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson说：“我们理解，上个月时FOMC感觉必须让自己看起来正在掌控通胀形势，他们想发出一个明确的信号，表明他们不会容忍通胀的持续攀升，但这项工作已经完成了，他们不需要再这么做了。”Shepherdson预测明年通胀压力会稳步下降。

近期数据表明，消费支出可能正从商品转向服务，商品价格去年经历了极端上涨。许多经济学家和央行人士都希望这种消费的转变能缓解整体通胀压力。但一些美联储官员上个月认为有迹象表明，消费的这种转变可能反而会促使服务部门价格上涨压力加剧，对于减缓整体通胀的作用较小。

整体来看，官员们上月认为通胀持续上涨的时间可能会超过他们此前预期。会议纪要显示，决策者日益担心，近期的高通胀可能会造成消费者心理发生那种会致使高通胀持续下去的变化。经济学家认为，对未来通胀的预期可能具有自我应验性，这意味着，如果消费者的通胀预期上升，美联储可能需要将利率上调至能够使货币政策得到更有力收紧的水平。

会议纪要表示：“许多与会者判断，FOMC目前面临的一大风险是，如果公众开始质疑FOMC在必要时调整政策立场的决心，那么高通胀可能会变得根深蒂固。”

会议纪要表示，官员们上月认为有迹象表明，消费者和企业的长期通胀预期可能已开始上升到不符合美联储2%通胀目标的水平。

美联储上个月将基准联邦基金利率上调至1.5%-1.75%区间。所有参加议息会议的官员均预计，联邦基金利率今年至少需要上调至3%，大多数与会者预计明年利率需要上调至3.5%-4.5%。

会议纪要几乎没有提供关于可能促使美联储放缓当前加息步伐的细节，只是指出，通过现在加速加息，官员们以后可能获得更大的灵活性。这一措辞引发了华尔街对于美联储将在今年晚些时候放缓甚至暂停加息的希望。

美联储6月15日宣布的加息幅度，猛然偏离了大多数官员在6月政策会议前给出的异常确切的指引，他们曾暗示自己支持幅度相对较小的0.5个百分点的加息。

会议纪要显示，在6月政策会议召开的几天前公布的5月份通胀数据高于预期，更广泛地改变了通胀前景。会议纪要称，这份报告“表明通胀压力尚未显示出减弱的迹象”。此外，多位官员认为，该报告强化了通胀将比他们此前预计的更加持久的观点。

受围绕通胀和美联储反应的不确定性影响，市场已变得更为动荡。据来自美国抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association)的信息，30年期固定利率住房抵押贷款的平均利率在美联储6月会议后跃升至6%左右，自那之后有所下降，上周报5.74%。

在美联储6月会议之前的几天里，受对加息0.75个百分点和更激进加息路径的预期推动，2年期美国国债收益率创下自1982年以来的最大五日涨幅。到周二，收益率已回吐了整体涨幅的很大部分。

利率期货市场的投资者已开始猜测，美联储明年将转而进行一系列降息。

在总部位于佛罗里达州博卡拉顿的III Capital Management担任首席经济学家的Karim Basta说，他认为从经济增长的角度看，美联储明年降息是合理的，但不清楚通胀数字会在多大程度上加以配合，以及通胀率是否会快速下降足以促使美联储作出这种回应。

美联储经济学家在6月份会议上暗示劳动力市场的增长势头已经放缓，而且一些政策制定者表示，与企业的接触也表明，工资上行压力已消退。美国劳工部周三发布的一份报告显示，美国5月份职位空缺数从极高的水平下降，辞职者减少，裁员人数增加。

（更新完成）

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