英国首相约翰逊不被金融市场所拥护

周一英镑成为表现最抢眼的主要货币，此前传出了英国首相约翰逊(Boris Johnson)所在执政党派保守党的议员们将在当日晚间对他进行不信任投票的消息。对约翰逊领导地位的挑战，是人们对新冠疫情封锁期间在唐宁街举行的派对普遍感到愤怒之后出现的。约翰逊最终以211人投信任票、148人投不信任票获得留任，这可能是导致英镑前夜交易中走低的部分原因。英镑在周二晚些时候收复了一些失地。

如此接近的投票结果对这位英国首相的权威提出了质疑：他的前任在以更大优势赢得不信任投票后六个月就辞职了。在英国经济遭受生活成本危机冲击之际，约翰逊可能难以推行他的政策。虽然他的财政大臣两周前已经推出了支持家庭收入的一揽子计划，但到了冬季可能还需要更多政策支持。

市场会对英国出现政治不稳定局面置若罔闻，甚至欣然接受吗？也许他们认为不会有太大的损失。

在过去10年中，英国的股市回报率约为100%，美国和欧元区的股市回报率分别约为280%和150%，这在很大程度上是由于英国在2016年决定脱欧。没有对冲汇率风险的投资者境遇更糟糕，因为同期英镑兑美元和欧元汇率分别下挫约10%和5%。

最近情况略有逆转。在美国银行(Bank of America)进行的调查中，全球基金经理不再对英国有偏见。去年，美国资本瞄准了一些被视为估值偏低的英国公司，比如零售商Morrison和航空航天和国防供应商Meggitt。此外，能源股和矿业类股在英国股市占据较高比例，多年来一直拖累股市表现，但在大宗商品带动的通胀风潮下，这已变成了一种优势：虽然标普500指数和欧洲斯托克50指数今年以来下跌逾10%，但富时100指数却上行3%。

然而，如果剔除各行业权重的差异，英国股市表现一直欠佳。在所有行业中，在英上市公司相对利润来说的股价仍远低于美欧同行。英国脱欧之前情况往往并非如此，或者差距要小得多。

悲观主义者可能会说，无论谁当权，股票价差都无法消除。自2016年以来，商业投资持续走弱。尽管4月份有所缓解，但零售销售数据一直很糟糕，5月份GfK消费者信心指数最近为-40，是1974年开始记录该指数以来的最低水平。

但可以说，英国股市持续表现不佳的很大一部分原因不是具体的贸易关系、政策，甚至也不是因为草率派对，而是因为约翰逊使英国退欧后的不确定状态延长。他威胁要撕毁《北爱尔兰议定书》(Northern Ireland Protocol)，使得与欧盟的新贸易协议面临风险。资本投资的乾涸也没有被任何全面的工业政策所抵消。

投资者不应指望潜在的领导层洗牌会引发英国股市神奇的重新估值。但这可能是一个开始。

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