美国餐饮类股表现抢眼，得益于行业一片繁荣

当劳动力和食品成本缓慢上升时，餐饮业通常表现较好，而且餐馆能够更轻松地以较低价格吸引顾客。尽管最近通货膨胀率仍然顽固地在高位运行，但餐饮公司及其股票仍是一派繁荣景象。

连锁餐饮类股票已经成为今年表现较为抢眼的板块之一，一扫2022年初相较于其他类股的颓势。Wingstop Inc. (WING)年初以来上涨了24%，Cheesecake Factory (CAKE)上涨了18%，Chili’s母公司Brinker International Inc. (EAT)上涨了19%，Texas Roadhouse Inc. (TXRH)走高了12%。相比之下，标普500指数同期仅上涨3.4%。

在劳动力和食品成本持续上升之际，餐厅也免不了受影响，但过去一年里，食杂店物价的上升速度实际上快于餐馆菜单的价格涨幅，吸引更多人走进了餐馆。

CFRA的分析师Siye Desta说，当菜单价格上调相对较慢时，人们就会更容易选择晚上出去吃饭奢侈一下。这位分析师说：“我认为，餐饮业的前景好于大多数行业。”

餐饮业第四季度的业绩表现强劲。根据FactSet慧甚的数据，在标普500指数成分股中，酒店、餐饮和休闲娱乐公司的收入比上年同期增长了25%。至于分析师和投资者所密切关注的指标——美国同店销售额，星巴克(Starbucks Corp., SBUX)为同比增长10%，Wingstop (WING)为增长8.7%，麦当劳(McDonald’s Corp., MCD)则增长5.9%。

对一些连锁餐饮店而言，利润攀升得更快。Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG)的利润骤增68%，Wingstop的利润增长了24%，这得益于新店开业，对Wingstop来说，还得益于鸡翅价格大幅下调。

好日子在2023年继续：1月份消费者在餐厅和酒吧的支出上升了7.2%，为2021年3月以来的最大升幅。

麦当劳首席执行官Chris Kempczinski在1月底的分析师电话会议上表示：“总体看来，无论是在欧洲还是在美国，消费者支出情况实际上都比我们原本可能预期的要好，或者说，也许比我在一年前或六个月前预期的要好。”

这些股票的估值已经随着股价的上涨而攀升：星巴克基于过去利润计算得出的市盈率现在约为35倍，高于一年前的约22倍。根据FactSet慧甚的数据，Cheesecake Factory的市盈率为44倍，高于一年前的21倍。与此同时，标普500指数的市盈率约为19倍。

不过，分析师和策略师也指出了该行业的风险。奥密克戎疫情导致去年冬天销售缓慢，这意味着随着今年时间的推进，同店销售额的增长很可能会变得不那么亮眼。

如果通胀居高不下，顾客可能不会接受进一步的价格上涨。这样一来，餐馆经营者就得为工资和食品价格的上涨买单，从而令利润受到侵蚀。

一些分析师称，如果食品杂货价格开始下降，这种风险则尤其高。

Wedbush Securities的董事总经理Nick Setyan说：“我对下半年前后餐馆行业的看法相对谨慎。我认为餐馆采取的涨价措施会产生不良后果。”他推荐具有相当规模的较大公司的股票，如麦当劳和Texas Roadhouse。

餐馆已经另寻出路节省开支。BJ’s Restaurants (BJRI)在2月份表示，计划从7月份开始将菜品种类减少10%。许多餐馆缩短了营业时间，取消了销售较清淡的营业时段。

披萨外卖连锁店正在艰难度日。达美乐披萨(Domino’s Pizza Inc., DPZ)上周股价骤降17%，是自2010年5月以来单周最差表现，此前该公司下调了未来两到三年的销售展望。达美乐警告称，越来越多的顾客开始自己在家做饭，而不是叫外卖。棒约翰(Papa John’s International Inc., PZZA)上周公布业绩后股价也大幅下跌。

尽管在娱乐和旅游等领域，消费支出仍然强劲，但也出现了一些喜忧参半的信号。截至去年第四季度末，30多岁的美国千禧一代的债务总额为3.8万亿美元，较2019年底猛增27%。

“现实情况是，如果看一下信用卡数据，你会发现人们正在借更多钱来为这些体验买单，”Wolfe Research首席投资策略师Chris Senyek说。“这对这场餐饮消费热潮来说是好事，能使人们继续吃喝玩乐，但从长远来看，结局恐怕会一团糟。”

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