杨德龙：上半年我国经济平稳复苏 下半年有望复苏加快

物价方面，上半年我国GDP我国CPI为0.7%，PPI为负3.1%，特别是6月份出现明显下降，CPI降到零增长，PPI降到负5.4%。物价下降主要是受到需求不振的影响，下半年通过推出一系列稳经济增长的政策来拉动投资、促进消费、提升内需是当务之急。上半年我国进出口同比增长2.1%，其中出口增长3.7%，进口下降0.1%，上半年贸易顺差为28159亿元。上半年我国经济复苏的势头已经形成，但是复苏力度还不大，属于稳复苏的状态。下半年通过出台一系列拉动投资刺激消费的政策，特别是在楼市方面推出更多刺激楼市销售回暖的政策，包括因城施策、取消限购限贷、降低首付比例等措施来稳定楼市销售。对于拉动投资，提振消费增速是比较重要的。下半年我国GDP有望维持5.5%左右的增长，全年实现5%左右的增长目标。对于下半年经济复苏要抱有信心。

周一，沪深两市出现较大幅度调整，没有延续上周上涨的走势，7月份大盘明显改善，特别是市场风格逐步发生了切换。前期跌幅较大的新能源龙头股、消费白马股出现了较大幅度反弹。而前期热炒的一些AI板块，在公布半年报预告之后，很多股票的业绩严重低于预期，有些甚至是出现比较大的亏损，无法支撑高高在上的市值，股价出现了明显的回落。半年报的披露会让投资者的关注度重新回到业绩上，业绩表现突出的好公司会有持续反弹的机会。当然在反弹过程中也是一波三折的，不是一帆风顺的，这要做好心理准备。从长期来看，支持公司股价长期上涨的因素只有一个，就是上市公司长期的业绩增长，也就是格雷厄姆说的那句话，股价短期是投票机，长期是称重机。我们做价值投资就要不忘初心方得始终，要敢于在好价格出现的时候去布局好行业、好公司，而不要去追逐短期的热门板块。追热点、炒题材往往成为很多人亏钱的根源，短期可能会获得一点投机的回报。但是长期来看，很容易造成永久性的亏损，而好公司的股价短期也会跟随大盘波动。但是长期来看是有望穿越经济周期，穿越牛熊周期的。

今年我国经济出现了恢复性的增长，但是复苏力度还不大，下半年可能会有更多稳经济增长的政策逐步出台，从而推动投资增速提升，消费复苏加快。下半年在楼市方面也有望出台更多针对房地产销售方面的利好政策来推动房地产销售回暖，这些有利于提高财富效益，从而推动投资和消费的增速回升。

在资本市场方面，资本市场不仅支持了实体经济的发展，同时资本市场的参与者也涵盖了亿万家庭，所以资本市场的走强对于拉动消费起到至关重要的作用。下半年在经济复苏预期的带动之下，A股市场、港股市场可能有较强的赚钱效应，出现一波上涨的行情，是有利于提高消费增速的。消费的提升既需要消费信心的提升，也需要消费能力的提升。通过提高就业率，提高工薪阶层收入水平，来提高消费力是比较好的一个措施。

我国GDP增长中消费增长对GDP的贡献已经超过了投资和出口，成为推动我国经济增长最重要的一个引擎。特别是在今年上半年，可以看到消费增长的亮点还是比较多的，包括餐饮、旅游、酒店等等这些聚集性的消费增长比较快。而耐用品的消费则是出现了明显的回落，这和居民收入预期下降有关。而上半年存款增速出现上升，贷款增速出现下降，也反映出投资信心、消费信心的不足，采取果断的措施来提振投资者的信心是重要的一环。上半年美股、欧股和日股均出现较大幅度反弹，特别是美股科技股大涨，带动美股三大股指回升。上半年A股和港股走势落后，下半年随着经济复苏的预期增强以及居民储蓄转移带来的增量资金的推动，在当前低利率、宽流动性的背景之下，下半年A股市场的表现值得期待。好公司有望重新受到资金的关注，而业绩超预期的公司可以重点关注。在半年报的密集披露期，大家要多关注被错杀的优质龙头股的机会和优质基金的机会。

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