美聯儲重拳之下，就業和通脹哪個會降溫得更快？

最新数据显示，美国的就业市场和通胀似乎双双降温，这对美联储政策制定者来说是个好消息，但对美国经济而言，前景仍不明朗。

美国劳工部上周五报告称，经季节性因素调整后，美国8月份新增18.7万个就业岗位，超过了经济学家预期的17万，但前两个月的数据被下修，下修程度足以抵消这一预期差。此外，平均时薪增幅低于经济学家预期。

与此同时，失业率从7月份的3.5%上升至3.8%。但这一升高并非因失业人数增加，而是因为劳动年龄人口中就业或寻找工作的人的比例增加了，意味着更多的人进入劳动力市场。由于劳动力参与率的增加有助于缓解招聘紧张局势，它可能预示着工资增长的进一步减缓，这是因为更多的劳动力供应可能会减少工资的上涨压力。 

在通胀方面，美国商务部上周四公布的报告显示，美联储青睐的通胀指标7月继续温和上涨。

上周公布的两份报告均让投资者感到振奋。利率期货现在暗示，美联储在本月晚些时候加息的可能性很小，在今年余下的时间里，美联储加息的可能性只有三分之一。一周前，从期货走势来看，投资者预计美联储今年年底前再次加息的可能性大于50%。

重要的是，美联储的政策制定者还不认为他们的工作已经完成。如果他们选择维持利率不变，那将是因为他们认为利率已经对经济造成了相当大的限制，没有必要进一步加息。

不过，降息就是另一回事了，美联储主席鲍威尔此前在杰克逊霍尔央行年会上强调，政策制定者需要确信通胀“正在持续下降”，以实现2%的目标。

一个风险是，在通胀放缓到足以让美联储扣动降息扳机之前，就业市场开始从降温转向恶化。好消息是，医疗等行业似乎仍有大量潜在的劳动力需求，这些行业仍在努力增加人手，这可能有助于吸收其他行业的失业者。

然而，一系列因素，包括恢复学生债务支付、美国人在疫情爆发后积累的储蓄缓冲减少、以及更严格的贷款标准可能会在未来几个月拖累支出，并最终影响就业。

上周五的报告进一步证明，美联储有能力在不让经济陷入衰退的情况下给经济降温，但对他们而言，现在还不是宣称“任务完成”的时候。

编辑/lambor

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