穿搭貴不如身材美？諾和諾德取代LVMH成歐洲市值最高企業

据外媒报道，诺和诺德(NVO.US)结束了奢侈品制造商Louis Vuitton MH(LVMHF.US)长达两年半的榜首排位，成为欧洲市值最高的公司。

根据美股市场数据，诺和诺德目前的市值为4239亿美元（包括未上市的股票），而在法国上市的路威酩轩集团市值为4212亿美元。

最近几周，由于投资者押注于利润日益丰厚的减肥药市场，诺和诺德及其最主要的竞争对手美国礼来公司的股价都获得了巨大的提振；另一方面，LVMH等奢侈品零售商却在面临宏观经济的压力。

减肥药卖爆，诺和诺德股价翻倍

过去三年，诺和诺德凭借横扫欧美的“减肥神药”——Wegovy（司美格鲁肽）等一系列产品赢得了市场的关注。自2020年底以来，股价已上涨两倍，超过了雀巢和阿斯麦等欧洲大型企业。

其中，司美格鲁肽有糖尿病和肥胖两大适应证，去年，司美格鲁肽注射液销售额高达108亿美元，占诺和诺德全年总销售额的近44%。在该药减重适应证的方面，2021年6月，司美格鲁肽注射液在美国上市，用于治疗肥胖症患者，但由于供应短缺，诺和诺德已于今年5月停止投放该药物在美国的部分广告。诺和诺德最新的半年报显示，该药减重适应证的销售额为120.81亿丹麦克朗（约17.81亿美元），同比涨367%。

在包含埃隆·马斯克在内的名人效应加持下，Wegovy等减肥药物已经成功地引起了华尔街的兴趣，当时银行们就已经认为这一领域会迎来多次爆发。

根据诺和诺德赞助的研究结果，Wegovy的实验参与者平均体重减轻15%，约34磅，并且体重下降了14个月后仍趋于稳定。甚至连埃隆·马斯克也曾在社交媒体上透露，“Wegovy是他减肥的秘诀之一。”

司美格鲁肽还会更火？

本月早些时候，诺和诺德公布了一项名为“SELECT”的心血管结局试验的主要结果。试验达成其主要目标，（与Wegovy相同的）司美格鲁肽2.4 mg相比于安慰剂展示出了具有统计学意义更优的MACE风险降幅——20%。

上周，诺和诺德在2023年世界心脏病学会（ESC）年会公布了Wegovy的3期STEP HFpEF试验结果：与安慰剂相比，可显著减少射血分数保留型心衰（HFpEF）肥胖成人患者的心力衰竭相关症状和身体限制，并改善运动功能，同时减轻体重。

巴克莱分析师认为，如果被批准扩大用于心血管疾病，那么在2030年之前，将推动Wegovy的使用率将提高约四分之一。据了解，Wegovy直至现在仍处于供不应求的状态。

摩根士丹利的一份研究报告显示，到2030年，全球减肥药市场规模可能达到770亿美元，比该行最初的预测高出200多亿美元。

奢侈品包销售承压

相比于减肥药市场的异常火爆，反观奢侈品行业，当前需求的前景却充满了不确定性，一系列奢侈品品牌在关键市场的销售增长出现熄火的迹象。

先前，LVMH集团的二季报显示，公司在美国市场的销售收入同比下跌1%，罕见出现负增长。美国市场的疲软，对LVMH集团及其他众多奢侈品公司影响巨大，毕竟美国市场是很多品牌最大的销售市场。

在半年报数据中，LVMH在美国地区的营收在集团营收中的占比也从近年维持的27%下跌至24%，集团的葡萄酒与烈酒业务也因美国市场疲软，在营收上出现2%的下跌。

LVMH解释称，由于美元走强，美国客户倾向于在国外购买大量奢侈品，但随着通货膨胀加剧和新冠时期的财政支持枯竭，美国国内潜在客户的经济压力也在增加。

机构分析称，目前来看，今年四季度和明年奢侈品市场可能会遭遇一定程度的遇冷现象，最核心的原因是整体经济下行压力开始增加的时候，之前短周期存在的一些“经济越差，奢侈品越好”的反周期效应开始逐渐被打破，长周期效应开始体现，最终整个市场将会面临比较大的市场压力。

编辑/new

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