美債ETF迎投資機會？四家機構預測聯儲局9月減息50個點子

市场加大了对美联储9月份降息50个基点的押注，这一预期也得到了摩根大通的支持。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储应该在9月份的会议上降息50个基点。而降息幅度的不确定性将终结于今晚公布的8月非农就业报告，若就业数据低于市场预期，市场或将进一步加大降息押注，从而利好美债ETF。

市场预计8月非农就业反弹，失业率下滑，但该预测或有下行风险

目前，彭博经济学家调查中值显示，8月非农就业人数可能从上月的11.4万人大幅增至16.5万人，失业率将从4.3%小幅下降至4.2%，显示劳动力市场温和回暖，进而打压降息50基点的预期。

然而，最近的数据，包括对先前统计数据的大幅向下修正，表明招聘急剧放缓，此外ADP就业数据也低于预期，对这一预测带来了下行风险。

因此，市场确信美联储将在几周内开始降低利率，具体降低多少则取决于周五报告的具体内容。

招聘网站Monster的经济学家Giacomo Santangelo说：“劳动力市场的降温速度比我们最初被告知的要快，这就是为什么我们对周五的报告有疑问，美联储将如何应对，如何调整利率，这是我们讨论的原因。”

美联储古尔斯比：利率不仅要尽快下调，还要多次下调

芝加哥联储主席古尔斯比在接受采访时说，劳动力市场和通胀数据的长期趋势证明了美联储降息应该很快开始，并在未来一年内逐步放松利率政策。

古尔斯比表示，从长期趋势来看，通胀正在显著下降，而失业率上升的速度超过了美联储官员在六月份时的预期。

鉴于更为乐观的通胀数据以及不太乐观的失业率数据，古尔斯比表示，“很明显利率不仅需要尽快下调”，而且在未来12个月内需要多次下调，正如美联储在其最近的点阵图中所预测的那样。

古尔斯比看到了更多关于劳动力市场降温的警告信号。几个月来，官员们对劳动力市场的冷却表示欢迎，认为这可能会带来持续的经济增长。然而，持续的疲软增加了劳动力市场继续降温的可能性，并可能“演变成更糟的情况”。

他表示，政策现在处于整个紧缩周期中最严格的水平，这个紧缩周期始于2022年初。“如果我们长时间保持紧缩，我们将不得不处理我们使命中的就业方面的问题，”这意味着高利率会损害劳动力市场。

四家机构预计美联储9月降息50个基点

目前摩根大通、花旗等四家机构均预计美联储9月降息50个基点。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示：“我们认为，他们应该尽快回到中性状态。”他补充道，美联储中性政策设定的高点是4%左右，比目前的水平低150个基点。“我们认为有充分理由加快降息步伐。”

Feroli还表示：“如果你等到通胀率已经回到2%，你可能已经等得太久了。虽然通胀率仍略高于目标，但失业率可能略高于他们认为与充分就业相符的水平。现在，就业和通胀都有风险，如果事实证明其中一种风险正在形成，你总是可以逆转方向的。”

不过，Feroli表示，他不认为经济正在“瓦解”。这位经济学家继续说道：“如果经济崩溃，我认为在下次FOMC会议上，你会有理由降息50个基点以上。”

花旗分析指出，劳动力市场不仅比疫情前更加疲弱，而且还在继续降温，现在降温的速度可能更快。如果周五的非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月降息50个基点，并在11月再次降息50个基点。

历次降息周期中，美债利率均出现下行，利好美债ETF

在美联储降息预期下，美债无疑成为了投资者关注的重点。由于利率下降时一般会提高债券价格，并且期限越长的债券变动的幅度越大，因此投资者可关注美债ETF的投资机会。

历次降息数据显示，美国10年期国债到期收益率在首次降息后的30天、60天和180天内均出现下降，平均分别下降0.2%、0.3%和0.3%。需要注意的是，降息初期债券利率走势主要受降息操作影响，出现下行；但在降息后期，由于经济复苏情况不同，利率走势容易分化。

具体而言，投资者可关注以下美债ETF标的：

1、 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) ：TLT是追踪长期美国国债表现的ETF，主要投资于剩余期限超过20年的美国政府债券。作为长期国债ETF，TLT的收益率与长期利率的走势密切相关，通常在市场避险情绪上升或预期未来利率下降时表现较好。它提供了对长期利率风险敞口的有效工具，适合寻求稳定现金流和避险资产配置的投资者。