若美國經濟惡化，聯儲局或將迅速降息！

前美联储经济学家、资深华尔街策略师Ed Yardeni认为，美股的纪录性上涨远未结束。

尽管投资者对集中在大型科技股的狭窄市场反弹、估值过高以及经济放缓迹象增多的担忧日益增长，但Yardeni在美股收益持续超预期中找到了慰藉。

以下是Yardeni在上周日给客户的一份报告中提出的几个理由：

分析师们的前瞻性收益预期上周达到了历史高点，这表明市场上涨是由最重要的因素——利润——所支撑。分析师现在将标普500指数的年度每股盈利定在261.74美元。Yardeni表示：“这一切都是基于我们的假设，即经济衰退不太可能在短期内出现，特别是因为美联储将在必要时降低利率以避免衰退。”

虽然美股上涨主要由少数几家公司推动，但Yardeni认为，盈利广度的改善应该会导致市场广度的改善。在7月5日当周，标普500指数成分股公司中，三个月预期收益变化为正的公司比例升至83%，创牛市新高。这说明股市的广度应该扩大。”

虽然标普500指数的预期市盈率约为21倍，但该指数的预期市盈率中位数仅为17.8倍。Yardeni表示：“我们认为，广泛市场并没有被高估，并且可能在本十年末之前，在更好的收益和更高的估值倍数的共同作用下，股市将走高。”

Yardeni预计，从现在到本十年末，标普500将实现稳健的盈利增长，今年该指数的每股收益将达到250美元，明年达到270美元，到本十年末达到400美元。

人工智能是Yardeni乐观前景的重要组成部分，他指出康宁公司上调了第二季度业绩指引，证明了人工智能繁荣将扩散到其他公司。康宁在宣布生成式人工智能技术刺激其光学连接产品需求后，股价飙升了10%。

Yardeni表示：“这证明了人工智能故事的真实性。有很多公司正在从人工智能中受益。”

至于美股是否通将过人工智能叙事重演1990年代的互联网泡沫，Yardeni认为有些方面看起来相似，但如果经济和市场恶化，美联储最终可能会降低利率。

Yardeni说：“当我们观察市场并将其与1990年代末的情况进行比较时，有种似曾相识的感觉。我认为可以这样描述情况——我们正处于缓慢的融涨阶段。”

融涨指的是，投资者在不想错过股市上涨机会的羊群效应下蜂拥买入，从而导致市场中的多头越来越多，市场情绪超级乐观，市场不断走高，甚至加速上涨。这个概念是Yardeni在2016年的一篇博客文章中提出的。

Yardeni说：“过去几周，即便是在令人失望的经济指标下，市场继续创下新高。我认为这是因为投资者已经得出结论，不必太担心经济放缓甚至衰退，因为如果那成为重大风险，美联储会迅速行动降低利率。”

编辑/eason