一圖前瞻 | 特斯拉業績本週揭曉！利潤率仍是焦點，這次股價將如何表現？

其中，特斯拉(TSLA.US)将于美东时间10月18日美股盘后公布2023年第三季度财报。目前市场普遍预期，特斯拉Q3营收242.69亿美元，同比增长13.12%；每股收益为0.63美元，同比下降33.58%。

在新一轮降价后，华尔街普遍对特斯拉的利润率和需求感到担忧。近期围绕特斯拉的频繁降价潮、下滑的交付量、疲软的需求前景等问题还在持续引发市场对特斯拉后续盈利能力的怀疑。

目前市场主要关注点在于以下两个方面：

今年以来，特斯拉针对其电动汽车进行了多次降价以刺激需求。然而，这项举措同时牺牲了该公司的利润率。

知名科技分析师、深水资产管理公司执行合伙人Gene Munster指出，特斯拉Q3财报将“都是关于利润率的”。他表示，

运营利润率是投资者围绕特斯拉是一家汽车公司还是一家科技公司的关键辩论的核心。特斯拉的毛利率可能在Q3再度下滑，但可能会在Q4回升。

摩根士丹利股票分析师Adam Jonas认为，特斯拉Q3毛利率可能会进一步降至17.5%。

此外，特斯拉第三季度交付量为43.5万辆，环比回落了3.1万多辆，为2022年第二季度以来的首次下降，同时也低于大多数分析师预期的44万至45.5万辆。

尽管第三季度销量不佳，但特斯拉仍维持“2023年180万辆汽车”的销量目标不变，并预计第四季度的交付量将回升至47.5万辆左右。

花旗分析师Michaeli said表示，

考虑到特斯拉Q3去库存更加有限、本月初宣布下调美国市场Model 3和Model Y售价、以及该股目前的估值，对特斯拉Q3财报的反应可能类似于对该公司Q2财报的“中性或略微负面”反应。

Cybertruck和人工智能开发（即所谓的Dojo项目），可以被视为推动特斯拉未来增长的关键领域。在第二季度财报电话会议上，首席执行官马斯克表示，该公司将于今年开始交付Cybertruck，预计明年将“大量”交付。

该公司将向Dojo投资10亿美元，这是一台支持人工智能训练的超级计算机，旨在帮助其自动驾驶(FSD)系统。然而，这两项先进技术在货币化方面并未取得有意义的进展。

大摩分析师表示，目前市场对特斯拉即将推出的Cybertruck热情不高。但如果这款车的交付进一步推迟，特斯拉可能会继续采取降价的方式来保持需求。不过，他补充称，如果特斯拉发布业绩的同时公布Cybertruck的交付日期，可能对该股利好。

那么，大家最关心的问题来了，特斯拉在以往绩前绩后的股价表现如何？

根据Market Chameleon，特斯拉当前的隐含变动为±7.0%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7%；对比来看，特斯拉前4季度的绩后平均股价变动为±9.3%，显示该股当前期权价值被低估。

回测过去12个季度业绩日，期权市场过去有58%的概率高估了特斯拉的股价变动，该股在业绩发布当天下跌概率较高，约为58%，股价平均变动为-1.6%，最大跌幅为-11.6%，最大涨幅为+11.0%。

从期权波动率偏度来看，特斯拉本周五到期的看跌期权隐含波动率偏高，表明市场情绪略微看跌。

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编辑/Somer