宏觀不明朗，投資很困難？這是香港金管局的應對思路

9月20日，香港金管局总裁余伟文在中投论坛上发表演说时表示，随着宏观不明朗因素增加，需确保投资组合(外汇基金投资)有足够流动性，且还需要有“及时”的流动性缓冲。为了帮助提高流动性，香港金管局作为储备经理，将考虑采取一些措施，比如保留更多现金和期限更短的货币市场产品。

他续称，分散投资对稳定其投资回报也愈益重要。近年来，人民币债券一直是该局固定收益投资组合中最好的分散投资品种。分散投资仍是抵御市场不确定性的第一道有效防线，该局将继续在不同资产类别、地域和货币之间分散投资。

余伟文提到，去年以美元计价的股、债、汇同时下跌，今年第二季后，宏观环境改善，供应链和通胀压力缓和，预计主要央行的利率即将到达顶峰。即使利率上升，环球经济仍比预期更有韧性，更有可能出现软着陆，而不是衰退。

不过余伟文亦指，即使整体通胀呈下降趋势，核心通胀仍然高企，要需时多久才降至央行目标，仍存在高度不确定性，尤其是人口变化导致劳动力市场持续紧张，加上地缘经济分散加剧，促使全球供应链重组、向清洁和可再生能源过渡，都会令到投入成本上升，并推高通胀。

他认为，核心通胀高企、央行货币政策可能会在较长时间内维持紧缩状态、以及经济增长乏力，投资市场仍然面临强劲阻力，经济衰退的风险仍然存在。新冠疫情之前的低通胀、低利率、稳定增长的环境，可能已成过去，市场正进入一个通胀上升、利率上升、增长更加不稳定的新宏观环境。

编辑/Jeffrey