美通脹“捲土重來”？美銀：這可能引發垃圾債違約浪潮

Melentyev在周五最新发布的报告中写道，甚至不计利息成本增加，单单是通胀持续上升就会对公司的盈利构成压力。3%的通胀率对于大多数垃圾级企业来说很容易应对，但4%的通胀率就会给他们带来压力，达到5%“可能会引发全面的违约浪潮”。

根据美银的说法，这一波浪潮可能使累计高收益债券违约率从目前的水平跃升至15%。根据惠誉评级的数据，过去12个月，大约2.5%的美国高收益债券违约。Melentyev写道，持续4%的通胀率可能使累计违约率达到10%。

与2022年8月相比，上个月的总体通胀率为3.7%，但不包括食品和能源成本的核心消费者价格指数（CPI）较7月份上涨0.3%。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）周三公布的数据显示，这是自今年2月以来首次出现环比增长。

“本周的CPI报告强化了我们的观点，即对抗通胀的轻松阶段已经过去，”Melentyev写道，并补充称，汽车工人的罢工可能会提高工资，而更高的油价和租金再加速意味着将通货膨胀率控制在3%以下“将是一场斗争”。

美联储仍在继续抗击物价上涨，下周将再次召开会议。市场目前普遍预计，美联储将在本次会议上暂停降息，但可能在11月会议上加息。

根据Melentyev的估计，如果通胀率保持在4%，将导致10%的垃圾级公司在未来两年的盈利不足以支付利息成本。他预测，这些公司的利息覆盖率（interest coverage ratio，简称ICR）将降至1以下。

这位策略师表示，CCC级债务目前面临的压力尤其大。

Melentyev写道，“在CCC评级，利息覆盖率现在处于勉强可持续的1.3倍，在我们考虑的所有情况下都将被摧毁。”

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