财报季期权指南 | AI巨头财报密集来袭！期权市场押注微软、谷歌更大波动，Meta财报日涨跌幅或达10%

在上一财报周中，期权市场对科技股的财报日股价涨跌幅度预测较为贴合，特斯拉跌超9%，奈飞跌超8%。这周科技巨头财报再次密集来袭，微软、谷歌、Meta会有怎样的股价表现呢？

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展望本周，根据Market Chameleon的最新数据，Meta Platforms(META.US)、英特尔(INTC.US)期权价格目前可能被低估，而微软(MSFT.US)、谷歌-A(GOOGL.US)等股票的期权价格高于历史平均。

1、Meta Platforms(META.US)

• 财报发布日：2023年7月26日盘后

• 业绩预测：Q2营收310亿美元，同比增长7.68%；每股收益2.91美元，同比增长18%

根据Market Chameleon的最新数据，Meta当前股票的隐含变动幅度为±9.9%，比前4季度财报发布日的平均股价变动幅度（±16.8%）低；在过去12个季度中，期权市场只有约33%的概率高估了Meta的财报日股价变动幅度，这表明Meta的波动性往往比期权市场对股价反应的预测更大。

从历史数据来看，在过去12季度的财报发布日中，Meta在财报发布前一天平均上涨0.7%，上涨概率为75%；在财报发布当天平均下跌0.2%，下跌概率为58%，股价变动幅度平均为±11.9%。

随着宏观经济边际改善，Meta广告单数和单价均有回暖趋势，Q2有望迎来更多广告收入。而在期权市场上，Meta的隐含波动率位于56%的高百分位，接近上一季度财报发布日的水平，表明交易员押注该股的股票波动将加大。

2、微软(MSFT.US)

• 财报发布日：2023年7月25日盘后

• 业绩预测：第四财季营收555亿美元，同比增长7%；每股收益2.55美元，同比增长14%

根据Market Chameleon的最新数据，微软当前股票的隐含变动幅度为±5.8%，小幅高于前4季度财报发布日的平均股价变动幅度（±5.6%）；在过去12个季度中，期权市场有58%的概率高估了微软的财报日股价变动幅度。

从历史数据来看，在过去12季度的财报发布日中，微软在财报发布日前两天、前一天及当天，股价变动均在0.5%内，涨跌概率持平；在财报发布当天股价变动幅度平均为±3.9%。

有着全球“AI领头羊”之称的微软，上周刚刚公布了Office 365 Copilot的定价。华尔街分析师们预期微软第四财季营收将达554.8亿美元，创下营收新高。不过，也有研究指出，由于今年股价已实现大幅飙升（微软今年累涨超144%），这些科技巨头们的业绩几乎没有“犯错的空间”，市场对这些公司的业绩瑕疵的容忍度将会非常低。

3、谷歌-A(GOOGL.US)

• 财报发布日：2023年7月25日

• 业绩预测：Q2营收727亿美元，同比增长4.35%；每股收益1.34美元，同比增长11%

根据Market Chameleon的最新数据，谷歌-A当前股票的隐含变动幅度为±6.1%，比前4季度财报发布日的平均股价变动幅度（±4.9%）高出约1.2%；在过去12个季度中，期权市场有58%的概率高估了谷歌-A的财报日股价变动幅度。

从历史数据来看，在过去12季度的财报发布日中，谷歌-A在财报发布日前一天股价平均上涨0.6%，在财报发布当天股价平均上涨1.5%，上涨概率均为58%；财报日当天，股价变动幅度平均为±4.7%。

4、英特尔(INTC.US)

• 财报发布日：2023年7月27日盘后

• 业绩预测：Q2营收121亿美元，同比减少21%；每股亏损0.51美元，亏损同比扩大365%

根据Market Chameleon的最新数据，英特尔当前股票的隐含变动幅度为±7.2%，低于前4季度财报发布日的平均股价变动幅度（±7.4%）；在过去12个季度中，期权市场有46%的概率高估了英特尔的财报日股价变动幅度。

从历史数据来看，在过去12季度的财报发布日中，英特尔在财报发布日当天股价平均下跌6.1%，下跌概率为83%；财报日当天，股价变动幅度平均为±8.5%。

如何运用财报进行期权交易

股票财报公布时，市场会根据其向任一方向变动的预期来对期权定价。期权交易者可以与该股的历史变动幅度（按绝对值计算）进行比较，以衡量市场预期的价格是否高于或低于其历史平均变动幅度。此外，期权交易者也可以通过了解该股的历史交易情况，以判断其财报发布时期是否存在特定的交易模式或涨跌情况。

什么是IV crush

在财报、产品发布或临床试验结果等重要事件发生之前，隐含波动率通常会上涨。而在消息发布后，由于股价已对消息做出反应，隐含波动率可能会迅速下降。这种现象被称为 IV crush。IV crush会导致期权价格下跌，因为隐含波动率大幅降低（隐含波动率越高，期权费越贵）。

波动率的期权策略

当期权被高估时，如果股票价格仍在预期范围内，则可以根据IV crush的短期波动进行套利。常见的短期波动策略包括铁鹰策略、卖出跨式策略和卖出宽跨式策略。

诚然，IV crush并非是无风险套利策略。然而，如果期权被低估，股价大幅波动，期权交易者仍然可以从中受益。例如，跨式策略可以从大幅波动中获利，即买家以相同的执行价格和到期日购买看涨期权和看跌期权，因为期权可能在其中一个方向发生重大波动。

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