空头正在疯狂回补！重磅周前美股“牛气冲天”，CPI之夜多头能否迎来助攻？

本周可谓“超级重磅周”，美国CPI数据携“超级央行周”(美联储、欧洲央行、日本央行本周集体登场)重磅来袭。在此之前，大型基金经理削减了大量的美股看跌押注并增加美股敞口。 

美国商品期货委员会(CFCT)的最新统计数据显示，以对冲基金为主的大型机构投资者，从创纪录高位削减标普500电子迷你期货的净空头仓位。他们在截至上周二的一周内减少了近90000手合约，空头回补规模能挤进2018年以来的前五名。  

1、多空势力逆转！对冲基金纷纷加入多头军团

与此同时，摩根大通追踪的对冲基金股票净购买量出现飙升趋势，创下自去年8月以来最大规模的四周股票买入狂潮。因此，他们的净杠杆率（一种考虑多头和空头头寸的风险偏好指标）已跃升至一年高点。 

在美国通胀数据和美联储决议前夕出现此等规模的购买狂潮，标志着一群先前坚定的空头已经转向。来自野村证券国际的跨资产策略师Charlie McElligott在一份报告中写道，基金经理“被迫抓住风险敞口以免翻车”。

在放弃谨慎立场的那些投资者中，有一些利用经济和盈利趋势来指导他们的投资决策。

德意志银行汇编的统计数据显示，该行衡量总股票头寸的指标在16个多月以来首次超配。 对于将情绪视为反向指标的市场观察人士而言，这种转变可能不是好消息。正如2022年底普遍存在的悲观情绪为股市反弹奠定了基础，现在的乐观情绪可能会使市场容易下行。

包括Andrew Tyler在内的摩根大通交易团队表示，预计美国整体通胀率将连续11个月走弱，因此周二公布的5月消费者价格指数(CPI)可能对已经步入“技术性牛市”的美国股市是个好兆头。

另一个潜在的推动力来自美联储加息周期接近尾声，经济学家们普遍预计，美联储可能即将在15个月来首次暂停加息，但是在7月加息25个基点的可能性非常大。

2、小摩模拟“CPI日”美股可能出现的场景：最乐观情况下，标普500指数涨幅或达2%

“令人惊喜的宏观经济数据和较低的通胀应该能够继续支撑市场。”Tyler等摩根大通分析师在一份报告中写道。“如果美联储不在6月，甚至不在7月进行加息，那么市场似乎很可能开始消化更乐观的一些预期。”

摩根大通团队周一给出了CPI日的交易计划。在他们看来，最有可能出现的情况是总体通胀率介于4%和4.2%之间，而标普500指数上涨0.75%至1.25%。

经济学家普遍预计美国整体CPI将从之前的4.9%大幅降至4.1%，但是，经济学家们普遍预计美国5月核心CPI将继续升温，预计5月核心CPI环比增长0.4%与前值一致，同比增长5.3%——该数值仍将位于历史高位。整体通胀率方面，经济学家普遍预期5月整体CPI同比增长4.1%(前值为4.9%)，环比增长0.3%(前值为0.4%)。

从摩根大通对冲基金客户的最新资金流动来看，对经济的怀疑情绪正显示出缓和的迹象。该机构的大宗经纪部门的数据显示，这批投资者上周的股票购买量受到非必需消费品和大宗商品生产商等周期性股票的推动。

与此同时，据包括John Schlegel在内的摩根大通研究小组称，对冲基金正在大幅平仓空头头寸。这个过程可能还会继续。该团队发现，与之前的实例相比，当前的平仓过程可能只完成了25%。

虽然温和的经济数据和美联储会议可能推动股市进一步上涨，迫使更多空头回补，从而推动美国股市上涨。然而，Schlegel和他的同事警告称，多头倾向最终有可能为“市场大逆转”打开了大门。

由于近期风险增加和市场内部相当极端的分歧，市场的下行潜力似乎也在增加。在良好的宏观数据和更多空头平仓的推动下，我们可能会看到近期的涨势进一步扩大，但如果近期的买盘消退，则涨势随后会减弱。”

编辑/Corrine

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