衡量经济衰退与对俄制裁风险，基金经理对油价上涨信心有限

能源分析师John Kemp指出，由于不确定未来6个月油价走向会受到经济衰退还是对俄制裁的左右，投资者再次对油价持谨慎态度。

截至5月24日当周，对冲基金及其他基金经理卖出了六种最重要的原油相关期货和期权合约，相当于500万桶原油。

而此前一周，基金经理们还在大举买入原油。根据欧洲洲际期货交易所（ICE Futures Europe）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至5月17日当周，投资者购买了5600万桶原油，这是四个月来最高的购买量。

截至5月24日当周，基金经理共买入了1300万桶布伦特原油，但卖出了+纽约商品交易所和ICE的800万桶原油、400万桶美国汽油、300万桶欧洲柴油和200万美国柴油。

尽管对冲基金仍然对油价有强烈的看涨倾向，多头头寸与空头头寸的比例接近6:1，自2013年以来连续几周处于78%的百分位。但他们的信心是有限的：多头头寸合计仅为5.99亿桶，位于47%的百分位。这反映投资者对经济衰退和对俄制裁的权衡。

中间馏分油，尤其是柴油和汽油等精炼燃料的实际价格已经远高于长期平均水平，这增加了油价急转直下的风险，波动性上升也推高了持仓成本。

另外，有迹象表明，经济放缓的威胁越来越大，一些基金经理继续削减柴油和柴油等中间馏分油的头寸。相比油市其他任何部分，馏分油消费和商业活动水平与宏观经济周期的关系更为密切。

由于对经济放缓的担忧加剧，自2月初以来的16周中，基金经理有12周减持了7800万桶的中间馏分油头寸，处于54%的百分位。

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