一圖前瞻 | 博通業績週五來襲！營收或大增46%，AI業務仍爲焦點，本季能否復現上一季「輝煌」？

博通将于周四美股盘后公布24财年第三季度业绩，目前市场普遍预计，博通本季将实现营收129.63亿美元，同比增加46.04%；预期每股收益0.56美元，同比减少27.6%。目前分析师一致目标价为196.36美元，较最新收盘价还有20%的上涨空间。

博通上一季财报公布后的盛况还历历在目——绩后首日暴涨超12%，这次财报能否再次给市场带来惊喜？

AI业务营收依旧是焦点

博通的主要业务聚焦于大型消费AI平台客户（Google、Meta、ByteDance等）所需的ASIC芯片，新一季财报中，其在AI领域的销售情况无疑是市场最为关心的焦点。根据Visible Alpha的普遍预期，分析师预计博通的AI相关销售额将达到32.5亿美元，是去年同期的三倍多。

博通管理层此前预计，未来3-5年，公司每年AI业务的潜在市场将达到300亿美元至500亿美元之间，而公司2024财年的目标仅110亿美元。

管理层认为，这些大型消费AI客户在未来3-5年，将不会减缓投资xPU集群，规模将从今年的10万集群到100万集群。博通强调，最重要的是，在达到这个规模之前没有需求放缓的迹象。

这样的每个集群资本支出400亿美元，博通的服务可以占400亿当中的250亿 (包括计算、网络，不包括电力等)，这意味着未来3-5年，公司每年AI业务的潜在市场将达到300亿美元至500亿美元之间。

花旗分析师Christopher Danely近日重申博通的买入评级，并维持175美元目标价，表示主要是出于博通光明的财务前景和战略收购的综合考虑。

Danely预计博通第三财季将超预期，得益于人工智能的强劲销售。此外，收购VMWare也有望为公司的财务业绩做出积极贡献。博通上一季度将人工智能收入预测从100亿美元提高到110 亿美元，并预测随着新的人工智能客户关系的建立，或将超过120亿美元，这也进一步佐证了Danely的乐观预期。

瑞银分析师本周同样指出，博通的AI相关业务部门以及去年收购的软件公司VMware的整合，是推动公司持续增长的主要动力。

再新增一大客户？OpenAI或携手博通开发AI芯片

今年2月，OpenAI CEO 奥特曼（Sam Altman）筹资7万亿美元打造芯片帝国的消息震惊全球，而最新消息称，OpenAI正与博通等芯片设计公司洽谈开发新款AI芯片的事宜。

花旗认为，继谷歌-A (GOOGL.US)、Meta Platforms (META.US)和字节跳动之后，OpenAI将成为博通的第四大ASIC（定制芯片）客户，预计博通将在2025年下半年之后向OpenAI交付。

投资者密切关注本季财报是否会宣布这一合作。

从行业整体上来看，虽然以英伟达为首的AI概念股本季度表现并不如往季那样强劲，但华尔街依旧看好AI及半导体行业未来发展前景。花旗在一份最新报告中指出，市场投资者对该领域科技公司的季度表现抱有过高预期，导致一些公司的实际业绩不能满足投资者的期望。这种业绩的下滑归因于库存补充速度低于预期、以及汽车终端市场存在的下行风险。据悉，汽车终端市场占半导体需求的14%。

不过，花旗分析师们仍然看好半导体行业，该行提出的利好因素包括，市场对人工智能产品、内存芯片的需求仍旧在增加。

尽管汽车和工业终端市场对芯片的需求疲软，但三个最大的终端市场——个人电脑、手机和服务器——的需求趋势相对健康，这三个市场占半导体需求的61%。