鮑威爾演講重心將發生變化？這才是重點！

美联储主席鲍威尔演讲目的可能不再是进一步塑造市场预期，而是更多地在于评估经济目前的状况，以便为他所称的“关键”的第一步做准备。

前美联储副主席、现任太平洋投资管理公司（Pimco）全球经济顾问的理Richard Clarida说“我认为他不需要在7月的新闻发布会之后做太多的事情，”当时他表示倾向于在9月会议上降息。

Clarida说，“你不会听到‘任务完成’这样的话，但他可能会回顾过去两年的情况，我们从哪里来，我们现在在哪里，并承认他们已经接近控制住40年来最严重的通胀爆发。”

前美联储工作人员、政策制定者和外部分析师表示，鲍威尔很可能恢复其解释性的常态，或许会大致概述美联储将如何处理即将到来的宽松周期，或者深入探讨过去两年关于通胀成因和解决方法的教训。

耶鲁管理学院教授、前美联储货币事务部门负责人William English表示，他认为此时需要一个关于降息策略的一般性框架。

因为美联储决策者将在下个月的会议上更新今年和2025年的利率预测，鲍威尔不想提供详细的前瞻性指引，这本身就有风险，因为它可能触发市场反应，或者未来的数据可能推动政策朝另一个方向发展。

相反，鲍威尔可能会提供一些背景信息，让公众和市场了解美联储将如何响应经济的变化。English说：“假设经济并不像我们预期的那样发展。这对政策意味着什么？需要什么样的情况才能让我们加快或放慢步伐？”

鲍威尔和其他美联储官员越来越喜欢描述不同的经济情景，这是一种策略，允许他们提供一个基准展望，同时也传达不确定性，并说明不同的结果可能会促使他们如何做出反应。

例如，一些人开始担心经济可能正处于一个转折点，失业率可能快速上升到足以破坏他们认为可以达到的从通胀中实现“软着陆”的水平。

前鲍威尔特别顾问、现北方信托资产管理固定收益团队全球宏观负责人Antulio Bomfim同意鲍威尔可能会避开短期指引，转而讨论更广泛的问题——也许试图捕捉美联储刚刚经历的情况，以及即将到来的劳动力和通胀动态可能与疫情前有何不同。

Bomfim说：“我们正处于政策的一个转折点，也可能对经济而言是一个转折点，转折点是非常难以驾驭的。”

Bomfim补充道：“在过去几年中，由于通胀是如此重要的优先事项，美联储的行为更像是单一使命的央行，而现在我们不仅处于从加息到降息的过渡阶段，也在向我所说的更正常的状态过渡。”

编辑/lambor