美股大跌後，7巨頭估值仍會過高嗎?

而美股七大科技巨头也难以幸免，苹果 AAPL.US 、微软 MSFT.US 、英伟达 NVDA.US 、谷歌 GOOGL.US 、亚马逊 AMZN.US 、Meta META.US 、特斯拉 TSLA.US 均出现了不同程度的回调。

在美股剧烈波动后，7大科技巨头的估值如何？溢价有没有出清，有无捞底潜力，还是会继续下跌？这些都成为了投资者当前关注的重点。

据彭博数据显示，7巨头中超过一半的公司，即特斯拉、英伟达、亚马逊、谷歌的动态市盈率已低于过去5年的平均水平。而微软、苹果、Meta的动态市盈率也回落至逼近过去5年的平均水平。

*动态市盈率(Forward P/E)采用预期美股收益计算，通常被用于预估公司未来估值高低情况。当动态市盈率低於过去5年平均市盈率时，一般被视为积极信号。

英国著名对冲基金Man Group在最新公布的一份报告中解释说，经历了上周的抛售之后，美股科技股七巨头的估值回到了可以证明其估值合理的水平。

该公司表示，最近的抛售导致纳指和标普500指数指数创下多年来最糟糕的单日表现，现已将“七姐妹”的估值降至2024年初的“更合理水平”。

根据Man Group的分析，当下美股“七姐妹”的估值基本上能在未来十年创造相对温和且可实现的“中个位数回报”。

最坏的时期是否已经过去？

市场观点认为，这次市场的大幅下跌，虽然有各种原因，说法也很多，但归根结底，最重要的一点，就是炒得太高。以至于一旦有一点风吹草动，就会触发回调。

去年也是这个时候，美股指数在创出年内新高后，转向调整，上上落落，颇为波折，直到10月底，在美联储转鸽之后，才重新开启上涨。

回顾上一次市场调整，历时整整三个月，标准普尔500指数下跌了10%，纳斯达克综合指数下跌了13%。如果按照历史经验来预测，当前的回调无论是在时间跨度还是调整幅度上，都尚未达到上一次的水平。

从稳健投资的角度来看，市场可能会经历一段较长的调整期。考虑到今年上半年股市的显著涨幅，一个较长的调整期有助于市场消化这些涨幅，这在逻辑上是合理的。当然，如果市场能够像今年4月份那样迅速调整并恢复上升趋势，那无疑是更理想的。

实际上，市场调整本身是一种积极现象，它是美股能够长期保持牛市的关键因素之一。通过及时消除过高的泡沫，市场能够以更健康、更稳定的方式继续发展，从而为投资者带来真正的收益。

美国大选、美联储利率政策无疑都是影响后续走势的重要原因。

目前，美国大选愈发“扑朔迷离”，随着哈里斯在各方民调中紧追不舍，特朗普由此前的稳操胜券，到如今已是胜负难分。

根据Polymarket预测市场最新数据，现任副总统哈里斯和前总统特朗普赢得2024年美国总统大选的概率均为49%。

随着哈里斯加入竞选，特朗普的胜算降低，特朗普交易也出现了平仓。市场不喜欢不确定性，因此伴随着特朗普获胜的几率降低，竞争变得更加激烈，宏观风险偏好也在减弱。

不少机构认为，美联储将自9月开启降息。接下来，在美联储9月货币政策会议前，7月CPI、8月非农、8月CPI等数据的发布将进一步确认美联储降息的预期和节奏。

与此同时，市场认为美联储降息隐含“衰退”信号，开始持续关注美国经济的衰退风险是否升级。

在这一系列预期下，资金开始提前行动，并引发资本市场价格波动。天风证券认为，当前美联储降息时点可能不断临近，后续各类资产走势主要取决于美国经济是否走向衰退。需要注意的是，风险资产的波动可能有所放大，全球政治走向和套息交易的收缩与逆转可能是当前重要的风险点之一。

此外，美股业绩也是重要的关注点，不过，因为7巨头中有6个已经公布财报，市场也跌了不少，一定程度上消化了高估值。就剩下英伟达了，当然这也是最重要的一个，不管关乎英伟达自身，还关乎整个AI产业链。如果英伟达月底的财报miss，那纳斯达克依然会大跌。

当然还有诸如地缘问题，投资者继续关注中东的事态发展，上周哈马斯高级领导人在德黑兰遇刺后，伊朗将对以色列发动何种报复性袭击引发关注，同时将影响市场的风险偏好。

编辑/Somer