標普500盈利預期或創兩年新高，四巨頭再度引領業績增長！業績期能否扭轉科技股頹勢？

市场预计标普500指数Q2表现仍将十分出色，整体利润有望录得9.7%的增长，或将实现两年多来的最高水平。尽管如此，近期大型科技股表现疲软，美股板块轮动的猜想渐起。大型科技股业绩会如何表现，成为全市场关注的焦点，并且对于全球科技投资者们对于AI前景的信仰至关重要。

财报季叠加季节性因素，美股变数增多？

市场普遍预计，标普500指数成分股公司2024年Q2的整体每股收益将同比增长9.7%，或创下该指数自2021年Q4以来最高的同比收益增长率，也是连续第四个季度实现同比增长。

分行业来看，11个行业中有8个行业或录得同比增长。其中，有四个行业预计将录得双位数涨幅，将跑赢标普500，这四个行业分别是：通信服务（+18.5%）、医疗保健（+16.6%）、信息技术（+16.6%）和金融（+14.4%）。

另一方面，表现最差的三个行业可能为材料、工业和能源，预计将录得的-12.7%、-3.7%、-0.1%同比跌幅。

不过，尽管Q2财报季“看似强劲”，仍有多数分析师警告美股动荡的来临。摩根大通分析师表示，市场对收益的普遍预期过于激进。

小摩表示，目前15%的预期远高于历史上第四季度每股收益增长8%的中位数。此外，市场在高位附近交投，仓位过度，分析师称，”几乎没有空间吸收任何失望情绪。”

来自RBC Capital Markets的分析师表示，随着新一个财报季到来，叠加季节性效应来临，美股可能迎来更多更多动荡。该行市场研究报告显示，7月通常是标普500指数表现最为强劲的月份，近5年的7月平均涨幅高达4.26%。但在8-10这三个月，美股历史表现较为疲软，其中9月份的标普500指数五年期平均跌幅最大，达到-4.23%。

事实上，传统理论也认为美股具有“九月效应”。根据CFRA研究统计，自1945年以来，标普500指数在8、9月普遍下跌，9月的平均表现为一年中最差，与其他月份的相差1.5%左右。

全市场聚焦：大型科技股业绩能否维持强劲？

随着投资者对美联储降息的信心愈发强劲，以及大选等宏观环境的变数增加，美股板块开始出现轮动。

随着七巨头涨势松动，上半年引领美股大盘的通信服务（对应美股行业ETF：通讯服务行业精选指数ETF-SPDR (XLC.US)）和信息科技（科技行业精选指数ETF-SPDR (XLK.US)）板块，进入Q3反而成为股价表现最差的行业。

相反，此前表现不佳的房地产（The Real Estate Select Sector SPDR Fund (XLRE.US)）大幅反弹，成为第三季度标普中的领头板块。金融（SPDR金融行业ETF (XLF.US)）和材料（SPDR原物料类ETF (XLB.US)）紧随其后。

此外，美股小盘股基准指数——罗素2000指数开始发力，近期持续跑赢大盘指数，且业绩表现也较为亮眼。截至目前，罗素2000中74%的成分公司每股收益都超过了市场普遍预期，或吸引资金持续流入。美股风格切换之下，大型科技股业绩会如何表现，成为全市场关注的焦点，并且对于全球科技投资者们对于AI前景的信仰至关重要。

不过，从市场一致预期来看，七巨头的业绩仍将十分强劲，其中四家公司还成为标普500指数盈利增长的前五大贡献者，这四家公司（按贡献从高到低排序）分别是英伟达 (NVDA.US)、亚马逊 (AMZN.US)、Meta Platforms (META.US)、谷歌-A (GOOGL.US)。

分析师预测，这四家公司第二季度盈利将同比增长56.4%，相比之下，其余496家公司的平均盈利增长率仅为5.7%。

不过，华尔街对于美股板块是否加速轮动的观点仍难统一。看多方希望稳健的企业业绩来结束科技股的下挫。瑞银策略团队强调，持续看好AI热潮带来的创收效应，该机构在报告中提到，人工智能技术对企业生产率和盈利增长的影响，比投资者普遍预期要庞大得多。

悲观者则认为，下半年科技行业的利润将继续放缓，七巨头或降至15%左右。法兴银行首席全球策略师警告，美国科技股的热潮可能即将结束。美股权重科技股已膨胀至标普500总市值的35%，是21世纪初科技股泡沫破裂以来的新高，整体业绩涨幅可能会令市场失望。

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