芯片股利空紛擾！大市波動之下，有何部署良策？

尽管隔夜大跌之后，美股芯片股在截至发稿时小幅反弹，但华尔街多空观点仍不一，美股下半年的不确定性也逐渐叠加。对于拥有半导体股持仓，或长线看好等待逢低买入的投资者，可以如何部署呢？

芯片股利空突袭，后市应该怎么看？

一部分大行分析师的观点是，此前美股科技股持续火热，估值水涨船高，因此涨势也越来越“脆弱”，对利空消息的反应也更大。

高盛分析师鲁伯纳表示，他不认为可以逢低买入，经过一系列创新高的表现后，美股市场暴露在资金流入疲软的风险中，且容易受到负面新闻的影响。从历史上看，8月通常是被动投资和共同基金资金外流的最糟糕月份。而对于趋势跟踪系统基金而言，仓位已达到最大尺度，这意味着没有进一步购买的空间。

Bespoke Investment Group策略师也认为这轮回调值得继续观望。他称，“通常情况下，这类新闻的影响不会持续太久，但在这种情况下，我们会注意到半导体行业在过去几周的表现一直落后于大盘。因此，这是值得关注的。”

而此时恰逢财报季，摩根士丹利分析师Charlie Chan建议也关注半导体行业相关的财报信息。他补充说明，台积电和英伟达主要供应商的业绩简报中，可能包括讨论其“缓解地缘政治风险的战略”。“自最近的美国总统辩论以来，投资者越来越多地询问关税问题。”

当然，英伟达等AI热门股票的恐慌抛售，此前也发生过数次，但整体来看，趋势仍会震荡往上，因此也有大部分观点认为无需过度反应，甚至对于即将到来的财报季来说是件“好事”。

Global X Management投资策略师Billy Leung表示，“这次下跌更多地与市场情绪有关，而不是真正的基本面担忧；半导体的贸易限制是一个持续存在的问题，渐进的收紧措施应该不会产生实质性影响。有可能是投资者借机获利了结。”

Academy Securities策略师也认为，半导体面临的出口管制问题一直存在，但眼下放大了这种担忧。他写道：“我个人认为，不要惊慌失措并抛售半导体股票，7月财报季的回调和避险交易有利于降低业绩发布前的过高预期，并提振半导体行业的投资者情绪。”

大市波动之下，有何部署良策？

尽管芯片股隔夜大跌之后，目前已有小幅反弹，但展望后市，降息、大选、财报季等关键时点将至，美股市场面临的不确定性日趋增加。那么，大市波动之下，有什么对冲策略可选择呢？

以英伟达为例，IBD网站的技术分析师认为，其股价跌破21日指数移动平均线，正朝着需要密切关注的50 日移动平均线迈进。如果英伟达放量跌破50日线，会触发更多的卖出信号。

因此，对于持有正股，但想按兵不动的投资者来说，可适当使用反向ETF、看跌期权等投资工具，对冲持股仓位横盘乃至下跌的风险。

英伟达、半导体板块、纳指在美股市场上均有反向及不同倍数的杠杆型反向ETF，包括：

• Direxion Daily Nvda Bear 1X Shares (NVDD.US)、GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF (NVD.US)等；

• 3倍做空半导体ETF-Direxion (SOXS.US)、Proshares Ultrashort Semiconductors (SSG.US)等；

• 3倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)、3倍做空科技ETF-Direxion (TECS.US)等；

另外，也有押注标普500指数波动率上升、与“恐慌指数”VIX挂钩的ETF：

• ProShares Ultra VIX短期期货ETF (UVXY.US)、波动率指数短期期货ETF-ProShares (VIXY.US)

而对于空仓、想要择机介入的投资者，既可以等待买点，也可以使用卖出看跌期权（sell put）的方式，赚取期权金收益，甚至在理想的价位抄底。这种策略押注股价温和上涨。

barchart分析师Mark R. Hake表示，对于想要抄底的股票，也可采取卖出价外看跌期权（行权价低于现价）的方法。以英伟达为例，该分析师认为其目标价应该达到200美元，距离当前还有53%的上涨空间。在股价回调时，卖出8月2日到期、行权价116美元的看跌期权，买入价为4.3美元，每卖出一份合约就获利4.3美元，总收益为430美元。

如果英伟达在到期日前价格保持在116美元以上，该期权将到期作废，到期净收益430美元；但如果股价跌至116美元以下，投资者也可以行权，以116美元/股的价格买入英伟达，同时获得430美元的期权金。

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