鮑威爾口風重大反轉，降息交易重啓！回顧最近3輪降息週期，哪些大類資產表現最佳？

美东时间周一，美联储主席鲍威尔表示，美国第二季度的经济数据为政策制定者提供了更大的信心，即通胀正朝着央行2%的目标下降，为潜在的近期降息铺平了道路。

此外，鲍威尔还重申上周参与国会听证时的言论称，即不需要等到通胀降至美联储2%的目标就可以降息。

“美联储通讯社”点评称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，虽拒绝透露具体时间，但不能改变市场对7月会议按兵不动的预期。

“美联储观察”工具也显示，目前市场更倾向于该行在9月份采取“首次降息”，在7月30日至31日的会议上更可能是“按兵不动”。

若降息交易重启，哪种资产会更为受益？

富途资讯梳理了近三轮降息周期，大类资产的表现，供牛友们参考：

从最近一轮降息周期来看，比特币表现最佳，整个降息周期涨近3倍；美股市场也表现不俗，纳指涨幅高达64%；大宗商品方面，铜和原油表现最好。

据兴业证券复盘了历次降息周期前后的大类资产表现，可以得出以下规律：

股市：估值和盈利谁占上风，取决于经济下行的方式。对于美股本身，软着陆时市场提前定价流动性宽松而上涨，成长好于价值；但若发生危机则降息也难止跌。对于全球股市相对表现，基本面是更重要的决定因素，中国股市在宽松周期表现优于新兴市场整体。 

债市：抢跑主要在降息前。加息结束到开启降息之前，美债“抢跑”定价宽松，回报比降息开启后更高；经济边际回暖或引发美债小幅回调。

美元：反映美欧经济与货币政策相对强弱。美元多随联储货币宽松预期而下行，但若美国经济较非美相对强劲，则美元不弱。 

商品：与美元走势背离，但也看其他属性。降息周期，黄金、原油受益于美元走弱而大多上涨，硬着陆模式下黄金或有更强表现；原油则对供需因素更为敏感。

不过，由于降息开启的背景大相径庭，并且多轮降息是应对经济衰退的连续大幅降息，与本轮经济软着陆下的小幅降息差异显著，因此参照历史经验的资产启示不能“简单平均”。

华尔街怎么看？

此外，富途资讯《美联储“鸽声”渐起！降息周期下，有哪些资产值得关注？》曾写道，尽管从6月的点阵图来看美联储预计只降息一次，仍有7家华尔街大行预计美联储年内会降息2次，共50bps，从首次降息时间来看，超半数机构预计首次降息将在9月发生。

不过，不到短短半个月时间，高盛的经济学家们最新表示，他们看到了充分的理由，可以支持美联储最早在7月的FOMC会议上降息。尽管如此，高盛仍未改变他们对美联储将于9月开始首次降息的预测。

高盛的理由主要有三点：

首先，如果降息的理由很明确，为什么还要等七周才实施降息呢？

其次，月度通胀波动较大。如果接下来美国通胀出现暂时的再次加速，那么9月份降息可能难以解释。7月开始降息可以避免这种风险。

第三，即使美联储FOMC从未承认过，但也不可否认的是，他们有避免在美国总统竞选活动的最后两个月启动降息的动机。

高盛总结说，这并不意味着美联储不能在9月份降息，但这确实意味着7月份降息会更好。

牛友们，

你们认为美联储会在几月降息？

你的交易策略是什么？

欢迎在评论区留下您的看法~

编辑/Somer

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