降息交易重啓，美股格局迎變？

7月8日-12日当周美联储对通胀目标的态度迎来转折，美国通胀继续降温，降息交易重启。CME模型显示9月降息25bp概率已经升至90%以上。

港股、墨西哥和巴西市场表现靠前。伦敦金现再度突破2400美元/盎司；2Y与10Y美债利差倒挂幅度收窄；美股内部分化，SPDR标普生物科技ETF (XBI.US)、罗素2000等中小盘表现较龙头指数更为强势，引发市场风格变化猜测。周四，$罗素2000指数 (.RUT.US)$的表现比纳斯达克指数高出近6%。

另外“特朗普交易”引发市场关注。金融、传统能源、受益于贸易保护的各大制造商可能会相对受益，但长期来看市场表现仍然取决于经济、通胀和产业趋势等。

欧股连续三日普涨，泛欧Stoxx 600指数本周累计上涨1.45%。法国股指三天反弹约2.9%，德国股指本周涨约1.5%逼近历史最高位，荷兰股指创历史新高。

降息交易助力，本周美债收益率大幅下行，其中短期债券收益率领跌。对货币政策更敏感的两年期美债收益率本周累跌15.21个基点，10年期基准国债收益率本周累计下跌9.55个基点。但巴克莱表示，市场消化了太多的美联储累计降息预期，鉴于5年期收益率在4.13%的水平，约200个基点的降息幅度已被消化。

美元两周连跌，抹去“非农日”以来全部涨幅，日本趁CPI报告日3.5万亿日元出手干预汇率，日元周累涨1.82%站上158。

大宗商品方面，哈以停火降息原油供应风险，抵消部分燃料消费增强带动的油需上升预期，油价结束四周连涨。降息预期升温利好金价，金价坚守2400美元上方，实现三周连涨。伦敦工业基本周度收跌。

编辑/Somer

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