美股小盤股強勢崛起，對沖基金大舉做空要虧慘了？

今年上半年，科技巨头引领的美股大盘股贡献了$标普500指数 (.SPX.US)$的主要涨幅，而小盘股则成了对冲基金的做空对象。但这一趋势似乎正在逆转。

隔夜美股，由于CPI数据继续显著放缓，小盘股集体大爆发，投资者开始抛售市场领先的大型科技股，转向小盘股、中盘股和房地产等利率敏感类股。$罗素2000指数 (.RUT.US)$上涨3.6%，而科技股为主的$纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$则下跌2%。这种反差是有记录以来最大的。许多基金被迫迅速平仓小型股空头头寸，同时削减科技巨头的多头仓位。

这一变化使许多对冲基金和投资者措手不及。根据Bespoke Investment Group的分析，过去五周内，对冲基金等投资者大幅增加了对罗素2000小型股指数的空头头寸，净空头仓位扩大了9.5个百分点至16.8%。这是自2020年3月以来最大规模的五周增幅。

隔夜小盘股大涨背后的理由非常简单：降息有助于提高小盘股的收益，同时使这些公司能够更好地管理自己的债务。

6月CPI数据显示，美国通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。

Glenmede Investment Management的投资组合经理Jordan Irving对媒体表示，从当前估值水平来看，小型股的上涨潜力远大于大型股。FactSet的数据显示，罗素2000指数成分股的市销率为1.2倍，而标普500指数成分股则为3倍。

今年迄今，小盘股涨幅仅有不到6%，而同期美股大盘则上涨了超过15%。

Ritholtz Wealth Management首席市场策略师Callie Cox对媒体表示，2024年股市赢家的轮换令整个市场感到意外。

杰富瑞的分析显示，在美联储开始降息后的第一年，小型股往往会跑赢大型股。降息可能有助于提振小型公司的盈利，并改善其债务管理能力。随着降息预期升温，小型股可能迎来更大规模的上涨。

然而，分析师也提醒投资者，仅靠降息可能无法解决小型股面临的所有问题。投资者仍需关注这些公司能否提高盈利并投资于增长项目。

但考虑到小盘股与大盘股之间的估值差距处于历史最高水平之一，小盘股可能依然会受到那些寻找低估值机会的投资者的青睐。

编辑/jayden

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