降息預期、大選懸念、美股走勢……華爾街如何預判下半年全球最強“爆炒”主題？

在全球央行降息潮汹涌而至的同时，通胀反扑、美国大选、财报季考验等重大事件可能都将加剧波动风险，但也带来了许多布局机遇。下半年应该关注什么，投资策略应该如何调整？对此，数家华尔街大行都对下半年市场进行展望，供投资者参考。

通胀与降息：鸽派押注大幅削减，降息两次渐成共识

今年，美联储一再打破市场的降息预期，6月的点阵图更是预计只降息1次，相比3月预测减少了两次。此前，市场普遍预计美联储将从加息转向多达六七次降息，这种预期也开始幻灭，华尔街对下半年的通胀和降息形势逐渐发生改变。

数据服务商Visual capitalist统计21家机构的降息预期发现，在四月时，预计美联储今年降息三次的机构是最多的，总共有9家；但到了六月，仅剩2家机构预计将降息三次，多数认为今年只降息1-2次。

不过，华尔街对于首降时间则众说纷纭，目前包括花旗、高盛、富国等较多大行押注美联储将在9月开始首降，也有小摩、景顺等其他机构认为降息将推迟到11月。

富国银行预计年底通胀水平将下降至3%左右，美联储正致力于降低利率，但需要等待关键经济指标更加明朗，他们才有更多降息的信心。该行预计今年晚些时候将有两次25bp的降息，2025年也会降息一次。

景顺投资管理公司则预计，通胀年底将下降，但仍远高于美联储2%的目标。美联储将降息1-2次，但如果美国7月未能完成降息，可能要到11月大选后才会降息。

美国大选：市场波动性及政策立场成关注焦点

今年美国大选投票日是11月5日，拜登和特朗普已各自提前锁定所属党派总统候选人提名。美东时间6月27日，现年81岁的现任总统拜登和78岁的前总统特朗普进行了2024年总统选举第一场辩论，时隔四年再次同台交锋。不过，拜登首辩惨淡收场，辩论结束后主办方的一项民意调查显示，特朗普以67%对33%的支持率稳占上风。

与此同时，市场也在迅速定价选举赔率。目前华尔街的共识是，特朗普当选将刺激受益于宽松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易，由此美元走强，美国债券收益率上升，银行、医疗股将受益。

同时，大行也给出了两种主要的交易策略，一是在大选期间发生市场波动时，趁势逢低布局；二是关注两党不同政策倾向择股。针对第一种情形，富国银行认为，美股今年以较低的波动性和较高的集中度达成涨势，然而也相应地“具有脆弱性”。随着下半年来临，美国大选、通胀再度下滑都将成为主要风险点，提供了丰富的交易机会，投资者应抓住市场回调的买入时机，扩大美股仓位配置，优质大盘股仍是首选。

美银的数据显示，标普500指数在大选年表现相当不错，通常表现最强劲的月份是8月份和12月份；2024年的选举对金融市场的影响可能是“独一无二”的。

而包括小摩在内的机构则认为，仍是经济和企业盈利主导股市涨势，大选对市场回报的影响相对较小；但两大候选人可能在五个关键领域（税收、关税、能源、医疗保健和监管）上制定非常不同的政策，值得投资者特别留意。

美股表现预测：大盘股VS小盘股之争，谁将获胜？

根据CNBC华尔街策略师的调查，截至当前，分析师对标普500指数年底预测值的中位数水平在5500点。值得注意的是，去年在做2024年终预测时，许多分析师预计2024年美股涨势会放缓，标指将与前一年“持平”；然而，这一预测显然低估了大盘的表现，导致在过去半年中，大行不断“撕报告”，不断上调标普500的点位预测。

展望下半年，由于美股飙升引发隐忧，就未来几个月美股能否延续涨势的问题，华尔街多空之争也较为激烈，反映出市场对牛市持续的不确定性与日俱增。另外，大行们推荐标的也存在分歧，一方阵营坚守大型科技股，另一方更看好低估值的优质小盘股、价值股以及新兴市场股票。

摩根士丹利分析师Michael Wilson便是看涨与坚守大盘股的代表。他认为，目前更像是“周期的后期”，经济疲弱但股市走牛。美国大规模财政支出和紧缩利率政策，对于公司和消费者实际上是一种损害，这是“不可持续的发展”，因此，市场才会抱团少数在这种环境下还能表现良好的大型科技股。继续建议持有大盘优质成长股和防御型股票，除非经济或债券市场发生逆转，美股涨势才有可能扩大。富国银行也持有类似观点，因为现在布局小盘股还“为时过早”。

另一派阵营是包括小摩、奥本海默、景顺投资在内的大行，他们的观点是，随着全球经济增长改善，对经济周期敏感性更高、且估值更低的周期股、小盘股有更大的上升空间。

根据奥本海默首席市场策略师John Stoltzfus的观点，当前的牛市上涨行情扩散到科技股之外只是时间问题。该行称，对比AI宠儿英伟达今年1.5倍之多的涨幅，小盘股指数罗素2000仅仅上涨不到1%。降息一旦开启，投资者将从高估值股票转移，并进行多元化投资，市场行情也将扩散。

他青睐的行业和小摩分析师不谋而合，推荐工业、金融、医疗保健和非必需消费品等板块。

小摩表示，当前最优质的小盘股与大盘股之间出现有史以来最大的折让幅度，投资者可借机甄选估值吸引的优质中小盘股，构建投资组合。而在大行中给出最低标普目标价预测的也是小摩，该行首席全球市场策略师Marko Kolanovic给出的点位是4200点。有趣的是，媒体报道称，该分析师即将结束长达19年的任职，离职很可能是在因任职期间对美股的一系列错误判断导致。

编辑/new

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