基金經理潑冷水：聯儲局政策並未奏效！美股處於“非常危險”的境地

Smead资管公司CEO科尔·斯米德(Cole Smead)表示，美国股市正处于“非常危险”的境地，因为持续强劲的就业数据和工资增长。

上周的最新数据显示，1月非农就业人数大增35.3万人，大大超出市场预期的18.5万人，而平均时薪环比增长0.6%，是市场普遍预测的两倍。失业率稳定在3.7%的历史低位。

而在这些数据公布之前，美联储主席鲍威尔刚刚表示，美联储可能不会像一些市场参与者预期的那样在三月降息。

在面对货币政策收紧情况下，斯米德曾正确预测了美国消费者的抵抗力，他周一接受采访时表示，尽管利率上调了500个基点，但整个时间里，真正的风险一直都是经济的强劲表现。

“我们知道美联储已经提高了利率，我们知道这导致了去年春季的银行挤兑，并且这对债券市场造成了危害。但真正的问题是我们是否知道CPI的下降实际上是由这些短期政策工具引起的？”

他指出，工资增长仍然非常强劲。美联储没有影响工资增长，而工资增长继续超过通胀，他认为，工资增长是未来通胀压力的一个很好的指标。

通胀从2022年6月疫情时期9.1%的峰值大幅放缓，但美国消费者价格指数在12月份环比增长了0.3%，使年率达到3.4%，也高于共识预期，高于美联储的2%目标。

斯米德认为，CPI的下降应归因于“运气好”，这得益于能源价格下跌和其他超出央行控制范围的因素，而不是美联储激进的货币政策收紧周期所致。

如果就业市场、消费者信心和家庭资产状况保持强劲，美联储可能不得不将利率维持在较高水平更长的时间。这最终意味着越来越多的上市公司将不得不以比以前高得多的水平进行再融资，因此股市可能无法从经济实力中受益。

斯米德提到了1964年至1981年间的一个时期，经济“总体上强劲”，但股市并没有相应受益，原因是通胀压力和紧缩的货币环境持续存在，他认为目前市场可能进入了一个类似的时期。

尽管鲍威尔警告利率上调，但上周，美股三大指数在过去14个交易周中有13个是上涨的，Meta等美国科技巨头发布了强劲的业绩，进一步增强了市场的乐观情绪。斯米德警告说：

“更好的问题可能是，为什么股市的定价与经济实力以及美联储被束缚在不得不保持这些高利率之间存在联系？这对股市来说是非常危险的。”

他认为，在经济中看到的经济效益与股市几乎没有关系，股市并不从中受益。去年股市的表现如何？它的估值上涨。他指出，

“这与和经济相关的盈利增长有很大关系吗？根本没有。”

然而，一些策略师热衷于指出，最近数据的积极性意味着美联储为经济实现“软着陆”的努力正在取得成果，而衰退似乎不再可能，这可能限制了整个市场的下行空间。

编辑/Jeffrey