英偉達未來業績能否支撐估值？投資者尋找AI以外的“催化劑”

香港万得通讯社报道，英伟达的股票在今年以来上涨超10%，因为人工智能(AI)市场的快速扩张推升了其数据中心业务的预期收益。但随着人工智能炒作的降温，许多投资者可能会怀疑英伟达能否保持这种势头。

从往绩来看，英伟达当前的市盈率约为71倍，而纳斯达克100指数的市盈率约为35倍。即使是英伟达的忠实粉丝也不认为该股会重复2023年的表现，华尔街对该股的平均目标价约为650美元，这意味着较当前水平上涨约20%，是美国最大科技公司中利润率最高的公司之一。

分析师认为，人工智能热潮今年也许会有所降温，但投资者不应忽视2024年英伟达股价的另一个潜在催化剂：任天堂(Nintendo)将推出下一代Switch游戏机。

自2017年推出以来，任天堂已售出1.325亿台Switch游戏机(包括原版、Lite和OLED版本)，使其成为全球最畅销的游戏机。相比之下，索尼自2013年以来销售了1.172亿台PS4，自2020年以来销售了1580万台PS5，而微软自2013年以来销售了5800万台Xbox one，自2020年以来销售了2540万台Xbox系列S和X游戏机。

目前，任天堂Switch运行的是英伟达的Tegra X1芯片系统(SoC)。在2020财年(截至2020年1月)之前，英伟达都会单独报告其Tegra芯片的销售情况。在2020财年，英特尔的Tegra芯片(包括游戏芯片、汽车芯片和嵌入式人工智能芯片)创造了14.5亿美元的收入，占其总收入的13%，但这比2019财年下降了6%。该公司将这一下降主要归因于游戏芯片销售放缓，部分抵消了汽车芯片销售的增长。

从2021财年开始，英伟达停止披露Tegra芯片系统的销售情况，并将其捆绑到新成立的“图形”部门——该部门还包括其GeForce游戏GPU、Quadro工作站GPU、汽车芯片和基于云的服务。在这次重组之前，任天堂的Switch游戏机出货量出现了下滑——在2022财年(截至2022年3月)下降了20%，在2023财年又下降了22%。

任天堂的Switch销量下滑有三个原因。首先，它面临着与2020年疫情时期的数据对比；其次，Switch的核心市场已经基本饱和，呈现出老旧的趋势。最后，持续的供应链约束加剧了所有这些压力。

然而，据新浪等媒体消息称，任天堂最终将在今年推出期待已久的“Switch 2”。这款游戏机将采用新一代英伟达Tegra SoC，该SoC增加了对4K游戏的支持，以及DLSS(深度学习超级采样)功能，这是目前英伟达顶级RTX游戏GPU专用的功能。

业内人士认为，Switch 2的到来可能会显著提振英伟达今年的Tegra销量，且伴随着PC市场的广泛复苏。在经历了2022年和2023年的放缓之后，PC市场终于开始企稳。如果这种情况发生，英伟达的游戏销售可能会上升，并抵消其数据中心销售可能放缓的影响。英伟达最近一个季度的收入中，游戏销售占16%，数据中心销售则为英伟达带来了80%的收入，但该业务仍严重依赖于火热的人工智能市场的扩张。

编辑/Corrine

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