蘋果連遭降級，七巨頭齊現“開門黑”，科技股還能否延續去年輝煌？

2015年最大的七只股票占标普500指数总价值的约14%，现在占比升至28%左右，已经超过了2000年科技泡沫时期的峰值。也就是说，“七巨头”的坏消息，对于美股，也很糟。

其中，苹果面临尤为严峻的挑战，本周的累计跌幅已经超过5%。周内连续两次被投行降级，看好该公司的分析师比例创下了三年来的新低。

Piper Sandler的分析师Harsh Kumar周四将苹果的评级从“超配”降至“平配”，并强调对iPhone销售增速的担忧。就在本周二，巴克莱直接将苹果降到“卖出”评级。

值得一提的是，华尔街几乎一致看好大型科技股，却唯独对苹果的看法较为谨慎。该股只获得了33个“买入”的评级，而亚马逊获得了68个、Meta和英伟达则分别获得了66个、59个看涨评级。

最后还有一层信心的因素——上市公司高管自己都在持续抛股票。在今年1月2日扎克伯格提交给SEC的文件里显示，Meta的创始人扎克伯格每一天都在抛掉几万股公司股票，前前后后套现超过4亿美元。同时他提交的144文件本身，正是为了后续继续抛股票而走的流程。

背后是虚惊一场还是真有隐忧？

目前还难以确定“七巨头”去年的涨势是否完全结束，但经历了此前的迅猛涨势后出现回调在情理之中。

而科技成长股表现不佳，也与投资市场对美联储降息的叙事愈发感到不确定有关。从利率市场的定价看，目前交易员对3月美联储降息的押注概率在新年伊始正持续回落，目前已从年初的逾八成降至了约63%。

有市场分析指出，“七巨头”远期市盈率约为33，而纳指仅在20左右。鉴于估值已经很高，利率下降不一定能进一步提升其估值水平，但如果市场相信“2024年美联储降息150个基点”的想法过头了，它们将首当其冲。

不过有乐观的观点认为，由于美国经济基本面问题不大，短期估值调整其实压力不大。调整之后，美股基本面较好的一些个股才能出现值得关注的机会。

中金也指出，更高的市值占比并非完全没有支撑。截至2023年3季度，科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重分别抬升至11.5%、21%和23%，显著高于2000年科技泡沫前的水平。

另外，策略师Steve Sosnick对科技股持乐观态度，他认为现在称科技股涨势到头还为时尚早。亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉的股价仍处历史高点下方，可能还有上行空间。

值得一提的是，在美联储新年首份决议前，市场将迎来新财报季，考虑到目前的估值水平，投资者现在面临的难题是，上市公司能否不负众望，确认盈利下降周期的结束。根据FactSet发布的调查，分析师预计今年标普500指数成分股盈利有望增长11.7%。

在上行承压的背景下，Sosnic同样认为，2024年要想让市场恢复信心，科技巨头们要拿出相应的技术实力，不仅要专业硬核，而且要能持续盈利。

作为AI底层算力巨头，英伟达无疑是去年的最大赢家，业绩不断碾压市场预期。但从其他几家云巨头的资本支出预期来看，增长却没有那么乐观。一方面云计算客户在支出上变得更为谨慎，另外也担忧对人工智能基础设施投入的成本可能会挤压利润率。

而业绩与消费者支出更相关的苹果营收连续四个季度同比下降，因此“七巨头”能否拿得出业绩支撑估值尚待观察。

美股涨势急刹车

回调既是加仓机会？

牛友们看好科技巨头在新一轮财报季的表现吗？

编辑/Corrine