進入2024年，價值股和成長股怎麼選？

随着利率处于高位，美国价值股本应在2023年大放异彩。但是，受人工智能热潮、美联储结束加息的预期提振，“七大”科技股再次主导了今年股市的上涨，今年以来的年度涨幅预计在48%至210%之间。

追踪市净率较高、预测增长较快的公司的罗素3000成长指数2023年迄今上涨近34%。该指数的表现超过罗素3000价值指数（追踪市净率较低且预期增长潜力较低的股票）近30个百分点，是2020年以来最大的跑赢幅度。

就在去年，罗素3000价值指数还跑赢成长指数近20个百分点。这主要是因为，在美联储大幅加息、经济衰退担忧和其他不利因素的推动下，2022年的熊市让成长型股票遭遇了数十年来最糟糕的一年。

Intrepid资本公司总裁兼首席执行官马克·特拉维斯(Mark Travis)表示：“2022年，利率大幅上升，因此任何长期‘成长’型资产，如果在遥远的未来才有望带来现金流，就会大打折扣。”

然而，相对于$标普500指数(.SPX.US)$而言，价值型股票可以提供更高的股息，并让投资者有办法避免“市盈率倍数过高”。价值股的市场价格通常低于公司基本面（例如收益、股息和运营成本）所匹配的水平。

从1970年到2007年至2008年的全球金融危机，价值股也一直保持着跑赢成长股的记录。但从2008年到2020年疫情期间，随着世界各地的央行将利率降至历史低点，以振兴经济，成长型股票表现遥遥领先。

许多央行还扩大了资产负债表，有效地向金融市场注入了“廉价资金”，直到美国通胀飙升至40年来的高点，导致货币政策在2022年开始收紧。美联储于2022年3月开始加息后，借贷成本上升，企业盈利承压。

特拉维斯称，从2010年到2020年，你可以随意选择那些在未来能带来回报的资产，无论是债券还是股票，但是现在这场游戏已经结束了。

然而2023年情况不一定如此。即使美联储的政策利率维持在22年来的高位，科技成长型股票仍有望录得强劲的年度表现。

尽管如此，DataTrek Research联合创始人尼古拉斯·科拉斯(Nicholas Colas)表示，由于经济增长、货币政策和长期利率存在“高度不确定性”，美国成长型股票和价值型股票的相对表现在2024年可能仍会波动。他在一份报告中表示：“最近的100天价格回报表明，从2024年开始，没有理由将投资组合偏向大盘成长股或价值股，但小盘价值股似乎过度扩张了。”

他说，许多投资者将投资组合向其中一个方向倾斜，但是2024年初没有充足的理由让投资者在大盘价值股和成长股之间只选择其一。

编辑/Jeffrey

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