在美国股债市场承压、通胀居高不下之际，一年一度的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会将于本周五重磅来袭。

据悉，在此次会议上，美联储主席鲍威尔以及全球各地的央行行长将齐聚一堂，讨论经济前景。此次年会的主题——“世界经济的结构变化”引发投资者猜测，央行官员和经济学家是否会讨论短期内利率和长期利率的走向。

市场聚焦两大要点

对于本次会议，市场关注的焦点落在“美联储9月政策会议上将采取何种行动”，以及“长期通胀基准线是否会更高”等两方面。

美国银行美国经济学家Aditya Bhave、策略师Mark Cabana和Alex Cohen预计，“鉴于7月FOMC会议以来强劲的数据流，杰克逊霍尔会议的基调可能不那么平衡。”他们指出，第二季度GDP增长2.4%，远高于市场预期；7月份不包括汽车在内的零售额增长1.0%，也高于预期。

此外，美联储上周三公布的7月份会议纪要显示，美联储FOMC委员会的“大多数与会者”认为通胀有大幅上行的风险。

前美联储高级职员、现任耶鲁大学金融学教授Bill English指出：

“我们是否会回到衰退前的经济，或者我们是否会有一个新的基线，这个问题确实存在争议。今年杰克逊霍尔会议的全球主题表明，大部分讨论，甚至鲍威尔的讲话，都将集中在长期内通胀率上升方面。”

目前，对美联储来说，“多长时间”将取代“多高”成为关键问题。Stifel金融公司的首席经济学家Lindsey Piegza表示，“这确实是我认为鲍威尔主席在杰克逊霍尔会议上讲话时将关注的问题。美联储还需要将利率维持在这么高的水平多久？”

鲍威尔“鸽声”或难在

政策制定者对近期应采取什么样的措施意见不一，不过降息似乎没有可能性。费城联储主席哈克等人表示，官员们可以“一段时间”维持利率不变，而包括美联储理事鲍曼在内的其他人则表示，需要进一步加息。

对于鲍威尔将在威尔逊霍尔大会上的表态，将出席会议的毕马威经济学家Diane Swonk指出，问题是，鲍威尔会采取怎样的谨慎态度，谨慎乐观是有道理的，但他不会使用乐观这个词。

“鲍威尔的关键在于语调要足够平衡，这样即使是对迄今为止取得的进展点头，也不会被市场参与者误解为即将降息的信号。过于悲观的观点可能会导致反弹和国债收益率下降，这将带来金融条件过早宽松的风险，与美联储自身的目标背道而驰。”

值得注意的是，此次鲍威尔在威尔逊霍尔大会上的讲话是在 8 月 31 日公布 PCE 通胀数据和 9 月 1 日公布 8 月就业报告之前进行的。

对此，高盛经济研究团队的Lexi Cantor预计，美联储不会就货币政策发出强烈信号。她表示，“美联储可能会等待这些新数据的通知，然后再改变目前的立场。”

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利也认为鲍威尔不会在本周的杰克逊霍尔会议上就政策走向给出太多指示。

“也许他可以说得到委员会支持的一件事是，只要需要消除经济中过度的通胀压力，政策就会保持限制性。”

而分析师Damir Tokic则预计，美联储今年将暗示进一步加息，以防止通胀加剧。过早停止加息可能会推高能源和食品价格，尤其是在美元走软的情况下，并加速工资增长——这两个因素都可能重新引发通货膨胀。

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编辑/jayden