需要美联储降息吗？美国金融市场早就抵消了“加息”

“如果你需要钱，你就能得到”——宽松的市场粉碎了美联储紧缩的努力。

美股飙涨，美债收益率下降，美国企业的融资似乎比预期的要容易得多。根据《金融时报》周六报道，美联储加息的大部分影响已被抵消，高盛金融状况指数为美联储自2022年5月开始加息50个基点以来“最宽松”。

虽然美联储在过去9个月中持续大幅加息，但金融状况却没有任何收紧，交易员们都在“对抗”美联储。美联储主席鲍威尔也意识到了这一点，在本周接受采访时表示，如果金融条件变得更加宽松，美联储可能需要做得更多。

宽松的条件反映了投资者的观点，即“美联储实际上已经完成加息”，而市场这么认为的原因是近几个月来通胀率已大幅下降。

国元证券将这种表现称之为“隐形的降息：美国的加息逆转交易早已开始”，其在报告中指出：

美国经济基本面向下，和不断加速的股指之间存在方向上的分裂，美国的加息反转交易已经开始。

美国的各种通胀指标都是在去年三季度见顶，此后美国的通胀一路向下，这给了加息反转交易最大的底气，大家交易的不是政策，而是通胀本身；

美联储今年的操作是一边加息，一边加速投放流动性，这给了市场另一层底气。

值得警惕的是，金融条件越“宽松”，就越有可能出现新的泡沫，资产价格重新膨胀，美联储被迫在更长的时间内维持高利率。

富兰克林邓普顿固定收益首席信息官Sonal Desai指出：

现实情况是，金融环境已经放松，我们已经有效地消除了大约450个基点的加息。金融条件足以让我们回到去年3月，随着市场逐渐相信美国不会出现经济衰退，需求将保持强劲，这意味着将没有任何降息的必要。

目前，市场将密切关注下周一将公布的SLOOS调查（高级贷款专员意见调查），此前美联储的上一份季度报告显示，贷款标准收紧的趋势仍在延续。

编辑/lambor

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