市场及策略回顾

另外，国内宏观政策持续发力，并逐渐聚焦在宽房地产信用等核心举措，这有利于稳定投资者对经济的预期，成为市场进一步反弹的重要支撑。随着复工复产陆续推进，后市关注基本面修复力度。

六月投资观点

踏入6月，市场聚焦疫情拐点和政策暖风，并关注美联储启动缩表。美国公布的核心PCE物价指数同比增长4.9%，通胀显示出见顶迹象；我们仍认为美联储将在9月放缓加息幅度至25BP，整体加息进程结束于23Q1，后续美联储操作路径将很大程度上取决于供需缺口的缩窄程度，以及外部环境的变化。

中国方面，央行5年期LPR下调15BP、连续降息，政策基调由托而不举向积极支持转变。当前市场对稳增长政策密集催化的预期充分。参与稳增长行情，还是要「买预期，卖兑现」，短期市场集中「卖政策催化兑现」，但调整后可以「买政策效果提升预期」，再布局低估值顺周期行业。

投资策略及配置

中国政策重点布局制造业和供应链恢复。短期更看好稳增长板块，重点提示「交易稳增长」(建筑、建材、房地产) 的机会。

国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元及其他多项利好汽车行业恢复和发展的政策，看好汽车消费。另外，疫情形势稳定，出行限制有所放松，看好三季度起民航客运量或将明显反弹，叠加传统的暑运旺季，利好机场航空股。

多地加快出台促消费政策举措，并通过发放消费补贴、消费券等方式，刺激消费需求。留意餐饮零售、汽车家电、信息消费、绿色消费投资机遇。另外，当前银行板块已经凸显足够的估值安全边际，在宽信用加上稳经济的大前提下，预期银行股将迎来估值修复。

主题投资方面，农业基金潜力佳。全球粮食危机，据国际食物政策研究所 (IFPRI) 发布的数据，截至5月28日，包括阿根廷、印度等，全球已有20多个国家实施了粮食的出口限制令。债券市场方面，内地三部委进一步便利境外机构投资者投资中国债市，明确提出宏观杠杆率会有所提升，有利于提升债券市场的流动性与稳健性。当前市场环境下，透过多元资产的配置更有望能为投资人降低投资组合风险。

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