強勢吸金！市場波動加劇+減息步伐漸近，債券ETF成爲新的「資金避風港」？

与此同时，一种兼具降息利好以及防御属性的标的开始暗暗发力，不仅在8月5日市场大跌时一度触及高位，7月以来的收益率也普遍较好，那就是——美股市场的债券ETF。

以备受关注的美国国债ETF 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) 为例，7月至今该ETF收益率达到8%，与公司债挂钩的 债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债 (LQD.US) 也持续吸筹，近期多个交易日创下两年新高。

贝莱德的数据显示，全球债券ETF在7月的流入量达到605亿美元，创下历史新高；此前美国第三大ETF发行商、道富资产管理公司也透露，该公司美股债券ETF在今年上半年吸引力410亿美元资金的流入，已经超越2023年全年的纪录。

降息步伐渐近，债券ETF成为“资金避风港”？

相对于债券来说，与债挂钩的ETF不受债券期限的影响，灵活性更高，交易属性更强，有分散投资和节省精力的优点。在火热需求的推动下，也有望获得更可观的涨幅。但为何当下环境利好债市，使得债券ETF获得如此巨额的资金流入呢？主要原因有以下几点：

1、降息推低现金存款利率，债券锁定高收益

首先，最重要的影响因素便是利率环境，在降息环境下，实际利率走低，现金存款收益率也将不断下降。但是，由于债券规定了固定期限以及到期收益率，对于投资者来说，当前的高利率环境可以提前“锁定收益”。因此，利率水平下降越多，美债价格将被推得越高。

此外，不管美国发生衰退与否，都有望利好债市。若未发生衰退，美联储降息会使利率水平下降，且在经济好的情况下偿债能力更强；如果发生衰退，美联储则需要更大幅度降息，将利率压低到更低的位置上，此时美债将在主要资产类中脱颖而出。不管哪种情形发生，美债都具有相当的投资和配置价值。

2、债券再度成为市场最爱的对冲资产

按照传统反向关系，股票和债券之间的相关性为负。然而，由于美联储自2022年3月开始的激进加息导致股票和债券市场双双暴跌，两者的传统反向关系被彻底颠覆。

但过去一个月以来，债券与股票走势相反，有重回2022年之前趋势的可能。8月初大跌之时，市场对债券的需求急剧上升，资金涌入国债、公司债等资产，导致上周初10年期美债收益率一度跌至自2023年中以来的最低水平。

3、需求强劲！全球国家大手笔增持美债

就美债而言，获得全球国家的增持仍是大势所趋。美国财政部发布最新的国际资本流动报告（TIC）显示，6月份，中国持有的美债规模较5月环比增加119亿美元，创下去年12月以来的最大月度增持量。

不只是中国，法国、英国与加拿大也在6月大手笔加仓美债。TIC报告中还显示，海外投资者持有的美国国债规模进一步创下历史新高，达到8.21万亿美元，海外投资者对美债的需求依然十分强劲。

而这背后的原因也与黄金价格高企有关。分析人士认为，此前，众多全球国家央行优先考虑增持黄金，作为加强外汇储备和避险投资的举措。但由于今年金价迭创新高导致黄金投资成本激增，因此部分央行的目光重新转向美国国债。实际上，在资产安全性、避险性与流动性方面，美债与黄金之间存在较高的相似性与替代效应。

不同种类的债券ETF，如何选择？

债券与股票有所不同，是发行者为筹集资金而发行、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券，代表债权人对债务人的债权。

债券发行机构包括各国政府、金融机构以及公司，风险层级依次递进，而收益率可能依次递增；例如，买入美国国债，代表把钱借给了美国政府。

在美股债券ETF市场上，国债ETF、全债市ETF、公司债ETF是占比最大的三个类型，三者合计规模占比约80%。

若按照风险分类，债券可分为投资等级债券（评价在BBB 以上）和高收益债券（垃圾债券），因为评等越低违约风险较高，所以赋予的风险溢酬也越高、配息率就比较高。例如， 债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债 (LQD.US) 和 债券指数ETF-iShares iBoxx高收益公司债 (HYG.US) 就是两种风险等级分化的债券ETF。

此外，债券期限也有所不同，包括短期（1年以下）、中期（1～10 年）、长期（10年以上）债券，期限越长，价格对利率越敏感。一般来说短期债券最稳定（类似定存），长期债券收益高但波动较大。降息更加利好长债的价格，因此在几种不同期限的债券中， 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) 近期的表现最好。

最后，若是不想局限于某个特定种类，而是投资于整体债券市场，则可以选择全债市ETF，包括 总债券市场ETF-Vanguard (BND.US) 与 美国全债市ETF-iShares (AGG.US) ，这是全美股债券类ETF资金规模最大的两只，十分适合长期投资。

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