谷歌業績好壞參半！Q2雲業務表現亮眼，但“砸錢”AI引擔憂

不过，谷歌绩后的股价反应却“大起大落”，波动剧烈。业绩发布之初，该股一度拉升近3%。随后，由于YouTube广告收入低于预期、管理层宣布加大资本支出，引发市场对其利润率增长的担忧，拖累股价走低。截至发稿，谷歌盘前跌超3%。

云业务季度收入首超百亿美元，高管对AI前景信心满满

财报显示，谷歌Q2营收为847.42亿美元，同比增长14%，此前分析师预期为843亿美元；每股收益为1.89美元，同比增长31%，此前分析师预期为1.84美元。

但营收和利润增长率较一季度环比有所回落。此前，Q1谷歌各项指标全面超预期，录得15%的同比营收增长，每股收益更是同比激增61.5%，业绩表现十分亮眼。

分业务来看，谷歌的“摇钱树”广告业务基本稳定，本季收入646.16亿美元，高于市场预期的645亿美元，同比增长11%，环比小幅放缓。其中，搜索及其他的收入同比增近14%至485.09亿美元，也超出市场预期。不过，来自YouTube视频平台的广告收入同比增13%至86.63亿美元，低于市场预期的89亿美元。

此前有分析称，由于2022年经济疲软和来自TikTok的竞争加剧，谷歌核心广告业务曾有所减弱，但在2022年四季度公布该业务出现负增长以来，广告收入一直在稳健改善。

另外，市场最关心、被视为谷歌下一个增长引擎的云业务更为突出，同比增长29%至103.5亿美元，是该项业务首次季度收入超过100亿美元。

对于二季度业绩，公司高管信心满满，也提及AI对公司业务有强助攻。首席执行官Sundar Pichai称，搜索业务保持了强劲势头，云业务取得巨大进步，“我们的人工智能计划推动了新的增长”。

首席投资官、马上卸任CFO一职的Ruth Porat也表示：“我们确实看到了谷歌在AI基础设施以及为云客户提供的生成式人工智能解决方案等方面的优势。毫无疑问，客户在拓展自身能力时会向我们寻求帮助。”

资本支出大幅增加，市场担忧利润率前景

二季度，谷歌的资本支出高于分析师的预期，高达132亿美元，大超市场预期的122亿美元，几乎是去年同期69亿美元的两倍。持续巨额的资本支出令投资者感到恐慌。

与此同时，Ruth Porat还称将继续“砸钱”AI，资本支出的增加将侵蚀公司的Q3利润率，此外新一代Pixel手机的发布也将推高支出。不过，预计公司2024财年全年营业利润率还是会高于2023年。

Ruth Porat表示，谷歌对自动驾驶汽车业务Waymo项目上将再投入至少50亿美元。但从财报上看，谷歌当前在其他领域的押注不及预期，包括生命科学业务Verily和自动驾驶汽车业务Waymo等。这些业务的运营亏损超出预期，达到11.34亿美元。

尽管如此，高管们在财报电话会上仍坚定对AI投资的信心。CEO Sundar Pichai强调：“我们正处于一个变革性领域的早期阶段。在科技领域，当你经历这样的转变时……（对AI）投资不足的风险远高于投资过度。”

此外，谷歌将继续进行季度分红，提高股东回报。二季度将支付每股20美分的股息，价值约25亿美元，这部分股息将于9月16日支付给截至9月9日登记在册的股东。

喜忧参半的业绩，华尔街如何评价？

针对此次业绩，华尔街的评价较为平淡，多数分析师认为“不够惊喜”。Jefferies的分析师Brent Thill表示，这一结果“不像一季度那么令人信服，第一季度的业绩超出预期”，并评价称“没有令人兴奋的内容”。

Melius Research 分析师Ben Reitzes评论称：

对这份财报的反应可能会比较平淡，原因是电话会上的一些评论似乎表明利润率扩张的步伐有所放缓。

鉴于Alphabet和领先的云计算公司最近资本支出的激增，应密切关注这些公司在谈及每股收益和毛利率时对折旧费用的评论，特别是包括微软、亚马逊和Meta在内的Mag 7。

但展望后市，谷歌的估值仍有吸引力。今年以来，谷歌年内涨幅超30%，低于Mag7的平均年涨幅（代表“七姐妹”的ETFRoundhill Magnificent Seven ETF (MAGS.US)年涨近40%）。有分析指出，谷歌的预期市盈率为21倍，在美股“七姐妹”里处于偏低的水平。

Wedbush称，“考虑到底层数字广告市场的强劲表现，人工智能货币化能力的改善，将继续助力谷歌的广告和云计算业务，我们认为当前的估值并不高。”

谷歌业绩发布后，仍有高盛、RBC等投行上调了其目标价。目前，覆盖谷歌的39位华尔街分析师中有85%推荐买入，没有给出卖出评级的分析师；平均目标价为203.27美元，较最新收盘价181.79美元还有约12%的上升空间。

编辑/new

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