本周五，摩根大通 (JPM.US)、花旗集团 (C.US)、富国银行 (WFC.US)、纽约梅隆银行 (BK.US)将集中公布财报，而高盛 (GS.US)、贝莱德 (BLK.US)、美国银行 (BAC.US)、摩根士丹利 (MS.US)也紧随其后，将在7月15、16日陆续公布最新业绩。

整体来看，大型银行股今年来表现亮眼，花旗年内涨超28%，小摩、美银、高盛、大摩等涨约22%，纽约梅隆银行涨超16%。此外，花旗、美银和小摩股价更是在近期创下历史新高，成功上演绩前“抢跑”。

根据FactSet的估计，分析师预测标普500第二季度的盈利增长为8.8%，但金融类股的增长预计仅4.3%。具体来看，市场普遍对银行业龙头摩根大通和高盛的营收预期较高，预测同比分别增长8.14%及14.6%；每股收益方面，市场预测高盛每股收益8.54美元，同比大增177.27%，大摩每股收益1.66美元，同比增长34.11%。

银行股业绩无疑对于整个美股市场来说十分重要，这些业绩将揭示在长期高利率和顽固通胀面前，消费者和商业贷款需求的情况。那么本季度银行业财报有哪些值得关注的重点呢？

• 存款和贷款

存款温和增长。根据美联储数据，24Q2小型银行存款总体持平，大型银行的存款有所收缩。小型银行持平主要是由于定期存款的增长，年增长率为11.1%，抵消了其他存款1.5%的年化减少，而大型银行定期存款增长了12.7%，但是被其他存款9.4%的年化减少所抵消。

贷款增长仍然疲软。根据美联储数据，24Q2大型银行和小型银行的贷款年化增长率分别为2.9%和3.1%。

• 净利息收入或将触底反弹，贷款质量总体可控

净利息收入和资产质量将会是市场关注的焦点。巴克莱银行的分析师认为，净利息收入将因贷款增长疲软和资金成本适度增加而连续第六个季度下降，但2024年第二季度将标志着谷底。展望未来，资金成本即将达到本周期的峰值，美联储在降息之后能够降低资金成本，而且贷款增长历来在降息后加速。

贷款质量方面，分析师认为贷款损失总体是适度和可控的。截止至24Q1，美国商业银行CRE贷款的整体拖欠率为1.2%。截至今年5月底，美国中小型商业银行持有的CRE贷款占据了美国整个境内银行体系CRE总贷款量的2/3以上，意味着中小银行在CRE领域的风险敞口相对较高。

• 投资银行业务表现或有所回升

根据彭博社，分析师预计摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行和花旗集团第二季度的投资银行收入平均同比增长超过30%。

但是华尔街并不预计投资银行活动会恢复至2021年的水平——在新冠流行期间低利率和政府多次刺激导致并购和IPO激增。此外，2023年投资银行的收入从2021年的历史高点跌至多年以来的最低水平，主要系全球各国央行加息抑制了并购和新股上市。

降息周期下，分析师怎么看银行股后续走势？

6月26日，美联储公布的年度银行业压力测试结果显示，在美国失业率飙升至10%，股票市场价值暴跌55%，以及商业房地产价格大幅下滑40%等一系列“极端不利”经济情景下，31家参与测试的银行均未跌破最低资本要求的底线，显示出美国银行业在面对潜在经济风险时的韧性和稳健。

美国顶尖银行在美联储的年度压力测试中交出了令人满意的答卷，这不仅为提升股东回报打开了大门，也预示着银行业可能迎来更为宽松的资本监管环境。

值得注意的是，在多重不利因素的影响下，美国银行股当前估值仍处于历史低位。大型银行目前的PE大概是标普500指数的55%，而历史的平均水平约为61%。市场普遍认为，随着美联储降息周期的开启，深度倒挂的利率曲线或迎来扭转，银行股景气度将会有望提升，贷款额度、贷款质量或能得到改善。

高盛在本月初发布的报告中表明，银行股在二季度的收入平均增长7% 。其中，交易收入预计在二季度增长6%，全年预测增长3%。

摩根士丹利分析师Betsy Graseck表示，花旗集团 (C.US)、摩根大通 (JPM.US)和富国银行 (WFC.US)是大盘股银行的首选。她认为，摩根大通将在未来几个季度加速股票回购，富国银行的净利息收入前景也可能上升，而花旗集团对回购和营收的看法可能成为焦点。

Graseck在一份报告中写道：”预计财报和前瞻性评论将进一步证实，全球资本市场相对名义GDP仍处于从数十年低点复苏的初期阶段。” Graseck并补充称，银行对今年的贷款增长没有”大胆假设”。

加拿大皇家银行资本市场分析师Gerard Cassidy认为，未来18个月的形势看起来对银行非常有利。预计美联储将降息，银行的融资成本或开始下降，而美国经济扩张将有助于提振贷款增长。银行会通过回购和派息的方式返还过剩资本。该分析师称：“我们继续建议投资者在投资组合中增持银行股。”

此外，以下两个银行业指数也值得投资者关注：一是银行指数ETF-SPDR KBW (KBE.US)，该指数由约 66% 的地区性银行组成，其余由大型银行和其他金融公司组成；二是区域银行指数ETF-SPDR KBW (KRE.US)，这只基金的成分股仅包含一篮子中小银行。

牛友们，

您看好银行股本次业绩表现吗？

您对Q2财报季又有怎样期待呢？

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编辑/emily

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