“帶頭大哥”再引遊戲驛站投資狂潮！監管利劍懸頂，期權套戥者聞風而至

本轮meme股的爆炒，也吸引了两位知名投资人采用期权“入场套利”，他们是怎么做的呢？

一夜暴赚7860万美元！但带头大哥“腹背受敌”

昨日，meme股带头大哥Keith Gill（代号“咆哮小猫”）在其Reddit的账号“DeepF-Value”上又发布了一张交割单截图，与前一日相比，Keith Gill对游戏驿站的持仓数量并未发生改变，仍是500万股正股及12万张看涨期权。

不过，在游戏驿站周一大涨21%后，咆哮小猫正股仓位盈利31.62%，看涨期盈利76.04%。两者累计浮盈高达7860万美元，使得咆哮小猫的持仓价值跃升至2.89亿美元，但他并未套现。

从期权数据平台unusualwhales隔夜最新数据来看，该期权交投整体稳定，未平仓量较前一交易日确实未发生明显变化；盘中涨幅一度接近300%，最终收涨超83%。

此前5月13日，Keith Gill以咆哮小猫的身份重返社交媒体，用一张表情包预先暗示自己的回归，瞬间激发meme股时隔三年的疯狂。然而，游戏驿站与AMC院线等重要meme股如今已不复往日光彩。游戏驿站在5月14日冲高至60美元以上高位后，便后继乏力，持续在20美元左右的股价徘徊。

值得注意的是，彭博曾在5月15日报道称，本轮meme股炒作缺少一个关键成分——看涨期权的购买狂潮。该报道指出，2021年由于市场大量买入meme股看涨期权，倒逼出售看涨期权的做市商买入股票做对冲，因此有了股价的快速飙升，但GME在5月的看涨期权交易量仅为2021年峰值的25%，不足以引发“逼空式上涨”。

当前，在咆哮小猫带动下，游戏驿站的期权总体交投均有所放大。周一最新数据显示，游戏驿站期权交易量为90万张，较5月13日上升约30%；未平仓量106万张，较5月13日升约60%。

另一方面，咆哮小猫的高调举动也被监管与机构“盯上了”。据悉，有交易平台考虑对Keith Gill“拔网线”。由于担心有市场操纵行为的发生，摩根士丹利旗下券商E-Trade考虑禁止Gill使用其平台交易，正在就此进行内部谈判；不过，该机构也担心会因此失去部分客户，特别是meme股的“散户大军”，因此E-Trade尚未作出抉择。

此外，美国证券交易委员会也一直在审查部分游戏驿站的期权交易活动，并且正在审查咆哮小猫在社交媒体发帖前后的交易。

期权交易者择机套利？段永平、债王闻风而至

meme股狂潮作为美股市场的焦点所在，也吸引了许多著名投资者的注意。其中包括华尔街传奇人物、素有“老债王”之称的比尔·格罗斯（Bill Gross），以及有“中国巴菲特”之称的段永平，他们都“另辟蹊径”，采用期权策略来套利。

老债王Bill Gross主要通过“做空波动率”套利。波动率是反映不确定性的一个指标，当市场不确定性增加时，波动率也会增加；当市场不确定性减少时，波动率会下降。Bill Gross认为市场高估了GME及AMC股价短期内大幅波动的可能性。

Bill Gross在5月14日发布的推文表示，他的策略是“做空400%的年化波动率”。据彭博报道，他在5月14日周二同时卖出游戏驿站在40美元的看涨和看跌期权，组成一种名为“卖出跨式期权”（Straddle）的期权组合，押注该股股价在一定期限内保持区间震荡，不会走出单边行情。如果游戏驿站的股价在当周保持在18美元至62美元之间，他就能从每份Straddle里“白嫖”22美元的期权费。

游戏驿站在5月14日触及64.83美元的高位后，也并未有大起大落。回测5月14日至5月17日游戏驿站的期权数据，该股隐含波动率由306%大幅降至232%。同时，当周股价在19.7美元与43美元之间震荡，5月17日（当周周五）收报22.21美元，Bill Gross很有可能顺利通过该策略获利出场。

而周一最新行情数据显示，GME的隐含波动率再度回升至226.11%，升幅69.78%，也处于年内的较高水平。

另一位知名投资人段永平则是于昨日，在投资论坛上晒出游戏驿站期权的交易截图。他并未直接做空游戏驿站，而是卖出了100张2025年1月17日到期、行权价高达100美元的看涨期权，涉资4.9万美元。

这种卖call的期权交易行为即是“sell naked call”，也叫“卖出无担保看涨期权”或者卖裸期权，指的是在没有现货，也就是段永平并不持有游戏驿站股票的情况下，向交易对手卖出看涨期权，并收取一定的权利金。

除非本轮游戏驿站的疯狂涨幅能够持续至明年初，且股价飙升至100美元以上，段永平才可能会被行权。游戏驿站达到大约105美元及以上，段永平才会亏损。

早在2021年的meme股多空大战，段永平就进行过这种期权套利。当时，段永平卖出了100张游戏驿站800美元行权的看涨期权（相当于1万股正股），按照40块一股的权利金计算，那一单段永平盈利超过40万美金。

当然，卖裸Call具有较强的投资风险，如果游戏驿站短期内迅速上涨，卖裸call的投资者可能会承担无限风险。段永平也表示，这种短线操作并不是在做投资，就是一场“小赌怡情”，他也在自己的评论区反复提醒粉丝：高危操作，不要模仿。

一般情况下，持有股票的卖空操作“sell covered call”更能对冲投资风险。在持有现货的情况下，如果股价涨至1000美金，虽然会因为对手行权而造成损失，但损失会被手中股票的上涨对冲掉。

编辑/new

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