AI芯片帶火、大行齊看銅價新高！港美股市場如何捕捉機會？

港美股市场上，铜业相关概念股票与ETF也表现出色。港股市场的紫金矿业 (02899.HK)、江西铜业股份 (00358.HK)今年涨幅均在20%以上，美股市场中南方铜业 (SCCO.US)年内涨超25%，资产规模较大的铜矿类ETF铜矿ETF-Global X (COPX.US)年内涨超13%。

英伟达GTC大会引爆的不仅仅是AI芯片市场，芯片上采用的铜缆产品也受到热议。据黄仁勋介绍，GB200采用72个Blackwell GPU全互连的NVLink技术，拥有超过2英里的NVLink铜缆，展现了铜缆连接在高性能计算领域的巨大潜力。

据悉，英伟达此举是为了减少其数据中心设备的耗电量，但这样大规模的用铜量也超出市场预期，更是被喻为“吞铜兽”。大摩认为，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增长，其中AI数据中心将成为铜需求新的增长点。到2024年四季度，铜价或将上涨至10500美元/吨，较当前水平上涨18%。

该行分析认为，到2027年，AI数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%（相比之下，电动汽车的需求占比或仅为5.2%），这将推动铜价上行，并对全球铜市场产生深远影响。

无独有偶，小摩分析师也在最新发布的报告中表示，英伟达将人工智能数据中心的短距离数据传输从光纤转向铜缆，这标志着未来铜需求的大幅增长，预计将提振相关铜业股的股价。

Evercore ISI分析师将英伟达从光学转向铜的原因归结于“液体冷却”，因为这一关键因素“允许将更多的GPU（图形处理单元）装入单个机架”。

据悉，尽管光纤电缆在数据传输中已经占据了一席之地，但铜仍然在电力分配和热交换器中占据主导地位。铜的优势在于，安装成本较低、消耗的电力较少，以及热设计无需太多冷却。

从供给端来看，自2023年年末以来，海外矿端干扰不断发生。一些知名的矿业公司如英美资源集团已经下调了铜产量目标，这预示着未来铜产量的减少，从而影响到市场的供应情况。此外，铜矿供给增速峰值可能已经提前出现，未来铜精矿产量增速将趋于下降，这进一步加剧了供应紧张的局面。

从需求端来看，由于铜在数据传输、电子、电气、建筑、交通等领域有着广泛的应用，AI技术、新能源等相关行业的快速发展，将对铜的需求产生积极的影响。此外，随着全球经济的复苏，铜的消费量也有望持续增长。

对于铜市场后续走势，高盛、花旗等机构均表示看好，预计铜价将向新高迈进。该行表示，结构性供给不足已无法满足需求，铜价必将大涨以实现需求的自我调节。预计供需紧缩态势将持续到2025年。铜价今年末有望触及10000美元/吨，2025年或将突破12000美元/吨。标普全球则预测今年铜价有望触及每吨1.3万美元的高位，而花旗也看好铜价表现。

部分铜矿股介绍如下：

• 紫金矿业 (02899.HK)

中国唯一一家矿产铜产量突破百万吨大关的企业，并且在全球铜矿企业中的排名也显善提升，跻身全球前五。2023年度，紫金矿业矿产铜101万吨，同比增长11%；矿产金67.7吨，同比增长20%；矿产锌（铅）46.7万吨，同比增长3%；矿产银412吨，同比增长4%。

• 江西铜业股份 (00358.HK)

江西铜业股份拥有中国最大的露天铜矿——德兴铜矿。除德兴铜矿外，还有永平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿、银山铜矿四家全资控股的矿山，公司五大矿山铜资源储量合计730万吨，平均剩余可开采37年，公司仅五大矿山铜储量约占全国储量的21%。

• 麦克莫兰銅金 (FCX.US)

麦克莫兰铜金公司坐拥674亿美元市值，是全球最大的铜矿与矿石生产商之一。2023年收入高达229亿美元，利润率为 8.1%。值得注意的是，该公司预测未来三年收入将以每年4.4%的速度增长，而整个金属和采矿业的收入增长率为4.1%。

• 南方铜业 (SCCO.US)

南方铜业总市值823亿美元，经营地主要位于南美和中美洲，在全球铜矿产量中位居前列，2023年产铜91.1 万吨。公司近期在美股市场中表现出色，股价屡创新高。投行杰富瑞最新给予该股买入评级，目标价为130美元，距当前股价仍有22%的上行空间。该行预计铜市场将进入供应短缺，应该会比预期更快地出现库存下降和价格上涨。

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