期權前瞻 | 新勢力車企競爭加劇！蔚來業績日波動或超13%；網絡安全需求強勁，CrowdStrike業績有望大增

本周，美股市场中蔚来、京东等中概股财报将披露，备受关注的AI相关板块中，网络安全概念股CrowdStrike、博通等芯片股也会陆续放榜。

期权市场方面，根据Market Chameleon的最新数据：

Sea (SE.US)、迈威尔科技 (MRVL.US)等期权价格目前可能被低估；

博通 (AVGO.US)、京东 (JD.US)等绩后股价变动高于历史平均；

蔚来 (NIO.US)、CrowdStrike (CRWD.US)在本财报季的隐含变动在两位数以上。

1、蔚来 (NIO.US)

• 业绩发布日：2024年3月5日盘前

• 业绩预测：Q4营收168.27亿元人民币，同比增加4.75%；每股亏损2.14元，亏损同比收窄

• 蔚来当前的隐含变动为±13.3%，表明市场押注其绩后单日涨跌幅达13.3%，此前股价绩后平均变动约为±2.4%，此迹象显示，期权市场押注该股波动将大幅加剧；

• 回测过去12个季度业绩日，该股下跌概率较大，约为67%，最大跌幅为-9.4%，最大涨幅为+11.8%。在此前四季度中，蔚来股价波动不大，其中有三次收跌，分别收报-6%、-0.8%、-1.2%与+1.5%。

蔚来Q4营收为168.27亿元人民币，同比增长4.75%；每股亏损为2.14亿元人民币，亏损同比收窄。近期共有8位分析师给出“买入”及以上评级，平均目标价格5.78美元。分析师认为，面对市场激烈角逐，新势力车企正面临巨大挑战，未来两年将迎来一轮彻底洗牌。

2、博通 (AVGO.US)

• 业绩发布日：2024年3月7日盘后

• 业绩预测：Q4营收117.2亿美元，同比增加31.47%；每股收益7.45美元，同比下跌15.37%

• 博通当前的隐含变动为±8.3%，此前股价绩后平均变动约为±4.1%，此迹象表明市场押注该股双向波动幅度将加大；回测过去12个季度业绩日，该股上涨概率较大，约为83%，最大跌幅为-5.5%，最大涨幅为+8.3%。

• 博通上周五大涨超7%，期权成交量环比放大近5倍，看涨占比接近70%，有部分call单提前布局财报日涨势，其中，本周五到期、1400美元行权的call成交超3000张，未平仓500张；下周五到期、1400美元行权的call成交超1700张，未平仓量近2500张。

3、CrowdStrike (CRWD.US)

• 业绩发布日：2024年3月5日盘后

• 业绩预测：Q4营收8.4亿美元，同比增加31.79%；每股收益0.12美元，同比上涨159.13%

• CrowdStrike当前的隐含变动为±11.9%，此前股价绩后平均变动约为±6.1%，此迹象表明市场押注该股双向波动幅度将加大；回测过去12个季度业绩日，该股涨跌概率持平；在最近的四次业绩日中，CrowdStrike有三次上涨，分别收报+3.2%、-1.6%、+9.3%与+10.4%。

• 从期权链上看，乐观情绪较为旺盛，下周五到期、310美元行权的call成交量与未平仓量在1000张以上；同日到期、225美元行权的卖put订单也相对火热，未平仓量在2000张以上。

如何运用业绩期进行期权交易

股票业绩公布时，市场会根据其向任一方向变动的预期来对期权定价。期权交易者可以与该股的历史变动幅度（按绝对值计算）进行比较，以衡量市场预期的价格是否高于或低于其历史平均变动幅度。此外，期权交易者也可以通过了解该股的历史交易情况，以判断其业绩发布时期是否存在特定的交易模式或涨跌情况。

什么是IV crush

在业绩、产品发布或临床试验结果等重要事件发生之前，隐含波动率通常会上涨。而在消息发布后，由于股价已对消息做出反应，隐含波动率可能会迅速下降。这种现象被称为 IV crush。IV crush会导致期权价格下跌，因为隐含波动率大幅降低（隐含波动率越高，期权费越贵）。

波动率的期权策略

当期权被高估时，如果股票价格仍在预期范围内，则可以根据IV crush的短期波动进行套利。常见的短期波动策略包括铁鹰策略、卖出跨式策略和卖出宽跨式策略。

诚然，IV crush并非是无风险套利策略。然而，如果期权被低估，股价大幅波动，期权交易者仍然可以从中受益。例如，跨式策略可以从大幅波动中获利，即买家以相同的执行价格和到期日购买看涨期权和看跌期权，因为期权可能在其中一个方向发生重大波动。

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