市值反超蘋果，微軟憑什麼？

上周五，微软收盘时以2.89万亿美元的市值超过了市值2.87万亿美元的苹果，重新成为全球市值最高的公司。2024年以来，苹果股价下跌了3.4%，而微软上涨了3.3%。

此前，苹果几乎一直在市值方面处于领先地位，但也有过被微软短暂超越的经历。而这次情况不同的地方在于，科技行业或许已经发生根本性的转变，那就是AI带来了巨大的历史机遇：通过投资Open AI，微软在AI领域有着明显的领先优势。

分析师指出，回顾苹果和微软两家公司的财务表现，以及展望它们未来的预期收入和利润，可以认为：苹果不再是成长型股票，而微软是长期投资更好的选择。

微软每股收益增长更快

通过对比两家公司和标普500 ETF Trust（SPY）截至上周四收盘时的总回报和远期市盈率可以发现：SPY的市盈率估值攀升来30%，股市整体估值比以前有所提升。

但相比之下，苹果的市盈率估值在过去五年里增长超100%，而微软的市盈率估值只增长了46%，部分原因是微软过去股价表现不如苹果，更重要的原因是微软的每股收益增长比苹果更快。

参考目前两家公司过去五年销售额和每股收益以及标普500的年复合增长率(CAGR)，2023年的数字基于前三个季度的业绩和第四季度的预测。

从表格中可以看出，过去五年，苹果和微软的增速都超过标普500指数增速，但微软更快。展望未来，分析师预计苹果的增速将远远低于微软的增速，甚至会低于标普500。

业绩增速的变化，解释了微软现在的远期市盈率为什么会高于苹果。

外资行的分析师们似乎都同意这一观点。目前苹果和微软的评级和目标价格汇总显示，苹果未来12个月的涨幅为6%，而微软的预期涨幅为9%。

基于2023年度科技股的巨大涨幅，分析师对于两家公司在2024年的预期涨幅都不算高，但很明显，微软还是被赋予了更高的期待。

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