一圖前瞻 | 美國銀行業大考將至！壞賬陰霾籠罩下，業績有何看點？

伴随美联储四十年来最激进的加息周期，利率飙升之下美国银行业承受着巨大的压力。信贷恶化造成的坏账增加，以及存款成本上升造成的竞争，有可能导致银行的净利息收入下降。

不过，富国银行金融分析师Mike Mayo表示，美联储2024年降息的前景可能会提振银行股。该分析师表示，投资者可以看到，随着美联储去年12月的政策转向，银行股开始跑赢大盘。但当你真正看到（美联储降息）发生时，银行的表现会更出色。我认为经济下行的风险将会减轻。

作为实体经济的重要风向标，美国银行业的表现在每个财报季伊始就被广泛关注。本次业绩又将有哪些看点？

根据彭博社分析师的共识，美国四大银行——摩根大通、美国银行、富国银行和花旗集团的不良贷款（这里不良贷款是指超90天未偿还债务）预计将在2023年最后三个月上升至244亿美元，这比2022年底增加了近60亿美元。市场预计包括高盛和摩根士丹利在内的六大银行四季度的盈利将比上年同期平均下降13%。

分析师估计，由于未偿还贷款以及利率上升的挥之不去的影响，2023年最后三个月的银行盈利将萎缩。

首先，美国违约率逐步攀升。企业方面，美国商业地产有大量的抵押贷款，尤其是办公楼空置率创下19.6%的新纪录，商业地产企业收入受损，偿贷能力下滑。个人方面，消费贷款，特别是信用卡和汽车贷款的违约率也开始上升。

归根到底，一方面，高利率阴影笼罩下，贷款利息指数级增长，无论个人还是企业的还贷压力增大。另一方面，美国经济放缓，企业和个人收入削减，偿贷能力将进一步削弱。

此外，12月，一些大银行计划在年底之前支付的一次性费用也将削减其盈利。这笔费用是为了弥补联邦存款保险公司（FDIC）因硅谷银行和Signature去年的失败而承担的185亿美元保险基金的损失。

其次，成本削减也在继续。花旗集团正在进行多年来最大规模的重组，可能会承担裁员和其他相关费用。富国银行上个月表示，将在第四季度预留10亿美元的遣散费用。

对银行来说，它们不仅面临借款人违约造成的坏账增加冲击。另外，受高利率影响，它们的存款成本增加，叠加盈利端贷款增长放缓，这将造成银行盈利下滑，净息收入下降。净息收入是银行贷款收取的利息与存款支付的利息之间的差额。

根据巴克莱银行分析师Jason Goldberg的说法，在第四季度财报电话会议中，他预计，银行将指出其净息收入将降至年内最低点。

此外，值得留意的是，目前的不良贷款水平仍低于大流行时期的300亿美元峰值。但尽管美联储转向，利率压力正在减轻，但分析师为此感到十分担忧，因为银行目前为贷款损失准备金设置的金额远远小于疫情初期坏账上升时所设置的金额。如果银行为不良贷款准备的资金出乎意料地猛增，就会给投资者敲响警钟。

不过，尽管预期收益会下降，但投资者近期一直在买入银行股，根据$KBW银行指数(.BKX.US)$，银行股自10月底以来已经上涨了超30%。美联储在去年年底发出的可能已经完成加息的信号助推了这一涨势。

Trepp商业地产研究集团的银行业分析师Matt Anderson表示，“银行业非常受利率驱动。但投资者对2024年的经济持乐观态度。”

牛友们，

你们看好银行股的表现吗？

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编辑/Somer