年底最重要會議箭在弦上！暫停加息已無懸念，但鮑威爾將駁斥激進降息預期？

此次会议无论是对于美联储自身还是全球资本市场而言，显然都有着诸多特殊的意义：所有人都在猜：美联储究竟何时开始降息、降多少？

在本周的美联储议息会议之前，有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos认为，美联储官员不太可能在本周就何时降息进行严肃的讨论，而且可能在未来几个月都不会讨论，除非经济的疲软程度超出预期。

在今年的最后一次政策会议上，分析师普遍认为，美联储“鹰派暂停”已基本无悬念，鲍威尔或反驳市场对于明年降息的激进预期，并称目前讨论降息时机尚不成熟。

针对这场美联储年终收官议息大戏，富途资讯罗列出了以下两大核心看点，供牛友们在这个可能引爆全球市场行情的重大风险事件到来前参阅：

看点①：通胀、就业、经济预期如何变化

相较于鲍威尔模棱两可的话术，更有看点的可能是FOMC的最新经济预测以及预测利率走向的“点阵图”。

根据最新公布的非农数据，美国劳动力市场仍然稳健且很健康。通胀方面，自上次议息会议以来，全球油价持续下跌，带动美国汽油及能源商品价格持续下滑。

受核心商品、酒店、机票等价格疲软影响，10月核心CPI和PCE通胀进一步放缓，这也使得通胀放缓的速度快于此前的预期。但随着12月圣诞季的到来，消费者对于服务消费的支出或将增加，这将增加服务通胀的韧性，并使11、12月通胀放缓的速度较此前减慢。

基于上述变化，中金预计联储官员们或小幅上调2023年底GDP增长预测，小幅下调总体和核心PCE通胀预测。

点阵图方面，该行预计美联储将继续暗示明年降息两次，但由于今年12月不再加息，至明年底的利率中值预测或将下移至4.8%(9月为5.1%)。在降息次数方面，12月的点阵图或显示美联储与市场有较大分歧，市场预计明年降息5次，远比美联储更为激进。事实上这也不是市场第一次与美联储作对，过去两年市场曾6次预测降息，但最终都未实现。

看点②：鲍威尔誓将“放鹰”？

当前市场已经计入了非常多乐观的降息预期，且资本市场已“狂欢”一月有余。如果释放更多的鸽派信号会起到“火上浇油”的作用，或将导致金融条件进一步宽松，经济“不着陆”和二次通胀风险加剧，这都是美联储不愿看到的。

中金在研报中提到，当前美联储货币政策处于“舒适区”，最优的策略是耐心等待更多数据，而非急着暗示转向宽松。

“美联储喉舌”Timiraos也预测，美联储只可能在两种情况下开始降息，一是在经济继续放缓且失业率上升速度超过预期的情况下，二是在经济表现良好但通胀超预期降温的情况下。

因此，鲍威尔可能会在某个时刻继续强调联储要平衡双向风险，暗示即便不再加息，政策利率也将在高位停留较久，在一定程度上“打击”市场激进的降息预期。

但也有分析指出，鲍威尔本周面临的挑战是，金融市场并不相信他关于进一步收紧货币政策的警告。投资者认为，经济放缓的程度已经足以消除进一步加息的必要性。此外，他们确信即将公布的经济数据将迫使美联储比其预期的更早降息。

总体而言，金融服务商CITY INDEX表示，市场需要以下至少一种或更多的鸽派信号支持目前的降息叙事：较低的通胀预测、美联储声明或发布会中的鸽派言论，或点阵图中较低的利率中值。如果这些信号没有出现，市场在圣诞假期的反弹可能会“令人失望”，甚至导致风险偏好普遍大幅回落。

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编辑/Corrine

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