美債：美國必衰退！美股：美國軟着陸！你信誰？

美债和美股的走势正在发出截然相反的信号，2024年美国宏观经济的前景愈发扑朔迷离。

一方面，美债收益率曲线倒挂这一典型的经济衰退预警信号已经持续了一年多，同时期货市场已经在押注美联储明年降息130个基点。

高盛在周四发布的报告中点评称，如果真出现这样大幅度的降息步伐，那不像是为反映通胀放缓而进行的“调整性降息”，而更像是“衰退性降息”。

而股市呈现的则是另一番景观。纳指已经从10月份的低点反弹了13%，周期性股票的表现超越防御性股票，股市投资者们显然不相信美国经济会陷入衰退。

高盛对美股前景的看法偏谨慎。该行指出，如果经济增长没有出现更大幅度的放缓，美联储的降息幅度不会超过75个基点，并建议投资者应该为市场回调做好对冲。

分析师写道：

在市场方面，我们已经指出了将我们的良性宏观观点转化为市场持续积极前景所面临的两个重要挑战。

首先是估值问题，因为市场定价已经比共识更接近我们的良性观点；其次是，鉴于我们对美国经济增长持更乐观的看法，美联储可能会迟迟不降息。

这两项挑战再次成为焦点，使市场更容易受到负面因素的影响。

市场很快进一步倾向于对我们更为良性的观点进行定价，虽然我们预计弱版“美联储放水”可能会支撑市场，但这种支撑是以增长疲软为条件的，而增长疲软目前还不明显。

这些都不是我们转而持谨慎观点或做空的理由，但它们证明了我们应该利用当前的低股票波动水平来增加对冲，让投资者在回调时继续做多或增加风险。

编辑/Corrine

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