樂觀氣氛爆棚！Coinbase、多家加密礦商今年暴升300%，這股風能刮多久？

受整体行情上行影响，目前比特币市值超过特斯拉和伯克希尔，进入全球资产市值榜前十。回顾今年年初至今，比特币的涨幅已超过164%，但相较于2021年11月时接近7万美元的历史高价，当前价格仍有较大差距。

加密货币概念股也随之水涨船高，行情数据显示，截至12月6日，美国最大加密货币交易所Coinbase(COIN.US)今年迄今升幅突破280%，Marathon Digital(MARA.US)、Riot Platforms(RIOT.US)等比特币矿商也同样成倍飙高，全球持有最多比特币的上市企业MicroStrategy(MSTR.US)同期升幅也超越300%。

另外，金融数据公司S3 Partners的数据显示，比特币的大幅反弹让加密货币概念股的空头交易者遭受重创，在不到三个月的时间里给空头造成了价值超过26亿美元的损失，仅上个月Coinbase股价就升超60%。

这股风能刮多久？

与近期上涨的各类资产一样，比特币本轮上涨最大的利好因素也是美联储降息预期。再者，业内人士普遍认为美国证券交易委员会（SEC）会在明年陆续通过比特币ETF申请，一旦审核通过，将为比特币以及加密市场的发展提供更多可能性。

SEC官网披露的两份备忘录显示，美东时间11月20日，SEC与全球最大资产管理公司贝莱德和灰度公司就比特币现货ETF上市和交易拟议规则变更进行商议。

此外，行业发展层面，随着加密行业基础设施的完善，加之明年上半年将迎来比特币的第四次减半(Bitcoin halving)，市场对减半效应期待较高，不少投资者陆续进场。

比特币减半，指的是比特币协议中既定的一项规则，即每隔约四年，比特币的挖矿奖励会从之前的一定数量的比特币减半为新的数量。

四年一次的减半旨在控制比特币供应的增长速度，是将比特币供应量限制在2100万枚的设计的一部分，对比特币的稀缺性和价值有一定的影响。

此前，比特币减半曾对比特币的价格产生重大影响：

• 2012年上半年的第一次减半，比特币的价格在一年内从11美元左右上涨到1000多美元。

• 2016年的第二次减半后，比特币的价格也在不到两年内，从约650美元涨至近20000美元。

• 在2020年5月的第三次减半中，比特币的价格在不到一年的时间内从8500美元左右上涨到60000多美元。

同时，外媒报道称，美国司法部解决了困扰加密市场的两个“悬而未决”的问题：头部加密货币交易所FTX案件的结案以及全球最大加密货币交易所币安与美国司法部和解。

但不可否认，加密货币仍是高风险的投资资产。在加密货币市场中，没有所谓涨停、跌停限制，暴涨和暴跌并存。

有分析师便指出，即使ETF获批，也未必有利于比特币。摩根大通的全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou称，市场已经为比特币现货ETF获批的消息充分定价，但我们不能忽视第二部分，即卖出消息。

在灰度公司的GBTC信托获批转换为现货 ETF的过程中，GBTC可能会出现至少27亿美元的资金外流，并将可能导致比特币价格下跌并重回周期低点。因此，ETF获批“靴子落地”或许不会推高比特币，至少不会立刻推高比特币。

回到加密矿企本身，其商业模式存在一定缺陷，整个产业链的逻辑是投入资金购买设备，然后通过设备运营取比特币，并期望比特币的溢价（未来升值）为整个产业链带来利润。

因此可以总结：自挖矿场收益=生产的比特币×币价-矿机成本-电费-维护费及人工成本-矿场折旧费，虽然矿机昂贵，但对大型矿场而言，矿机并不是最重要的开支，挖矿的最大成本是电费。当币价低于电费成本时矿场的运营就难以持续；当币价低于全成本的时候，挖矿就是赔本的生意。

另外，由于加密货币网络的不断发展，新的算力和矿工不断涌入，挖矿难度仍在稳步上升，矿工们的军备竞赛也愈演愈烈，运营成本的持续提升是必然的。

编辑/Corrine

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