在拿出这份财报后，完美世界今天逆势涨停了

（归母净利润、扣非净利润同比大幅减少）

在给市场留足了时间去做心理准备后，4月15日，他们又公开了一份“2021年度业绩快报”，更具体地披露了部分的年报数据，一同发布的还有“2022年第一季度业绩预告”。对比之下，后者的数据就好看了太多。

（2021年度业绩快报）

（2022年第一季度业绩预告）

再经过半个月的等待，终于，完美昨晚正式公开了2021年年度报告，当然，2022年第一季度业绩报告紧随其后。

而今天资本市场的反应，也说明留足时间让大家消化负面结果是有必要的，通过第一季度财报的内容补充，完美在大盘形势严峻的情况下，实现了涨停。

（收盘价报每股13.15元，总市值255.11亿）

回望过去一年，完美的总营收为85.18亿，对比前年的102.25亿下降16.69%；归母净利润3.69亿，同比下降76.16%；扣非净利润1.01亿，同比下降90.26%。

其中游戏业务营收74.21亿，同比下降19.77%；归母净利润为7.2亿，同比下降68.48%；扣非净利润2.6亿，对此他们将其归因于游戏业务转型所需。影视业务营收9.52亿，受海外疫情反复等因素影响，包括非经常性损失在内，产生亏损2.0亿。

但在今年的第一季度中，完美的总营收为21.28亿，归母净利润8.40亿，扣非净利润4.14亿。其中游戏业务营收19.73亿，同比上升23.01%；净利润8.64亿，同比增加102.27%；扣非净利润4.46亿，同比上升34.52%。影视业务亦扭亏为盈，实现净利润0.22亿元。

换句话说，完美在今年第一季度的归母/扣非净利润均高于去年全年，而他们之所以能够实现这样的营收，除去因处置欧美子公司资产获得的收益之外，于2021年底上线的《幻塔》贡献良多。

转型初见成效后，完美也在财报中披露了他们未来的游戏业务布局。

接下来，他们将以全球为目标市场，在优势赛道储备新品的同时，也将积极拓展多平台游戏业务，《幻塔》将成为他们重点推进的项目，预计年内在海外实现多平台上线。

趁着完美发布财报的同时，本文将会对他们过去一年内的游戏业务进行整理，主要围绕完美的国内手游、出海情况及新品储备三方面展开。

据财报披露，2021年间，完美的游戏业务营收74.21亿，对比去年同期92.5亿下降19.77%，毛利率为66.62%，同比增加1.38%，扣非净利润为2.6亿元。

而这部分利润主要由完美推出的手游撑起，据统计，2021年间完美共在国内市场上线6款手游，对于去年同期2款手游数量有所提升，且营收表现尚可。

其中，于21年中上线的《梦幻新诛仙》表现突出，凭借MMO与卡牌玩法的融合，并将位移走位融入回合制玩法中，很好地与市面上的产品形成了差异，上线当天流水破千万，首月流水超5亿，半年内营收16亿，在完美的游戏业务营收中约占两成。

在题材IP加持下，凭借一些玩法上的迭代创新，《梦幻新诛仙》取得这样的市场成绩不算意外，令人惊喜的是年末上线的《幻塔》，在经过了一段时间的优化调整后似乎也逐渐走上了正轨。

这款尝试将完美擅长品类MMO与二次元开放世界相结合的手游在上线后便霸榜iOS免费榜长达6天，开服新增千万用户，首月流水近5亿。

2月中旬，他们与科幻废土题材国产动漫《灵笼》的联动也取得了不错的效果，不仅联动内容有着较高的契合度，同时带来了流水增长的小高峰。

近期，《幻塔》2.0版本“维拉时空”内容更新一次放出2张地图，无论是沙漠地图中交互内容的增加，还是赛博朋克场景还原的代入感，都让不少玩家兴趣大增。

官方在B站发布的新版本PV评论区内，更是见到了玩家“《幻塔》终于公测了”的调侃式认可。

而将第一版本内容的概括式呈现也降低了不少被新内容吸引玩家的上手门槛，起到了有效扩圈的作用。与此同时，《幻塔》的畅销榜排名也从125名飙升至第11，期间仅用10天。

但需要吐槽的是，完美“内容为王”的宣传思路固然是有道理的，但当新内容质量有保障时，配合一定宣发或许能够起到更好的拉新扩圈作用。但在新版本内容获得大部分玩家认可的同时，《幻塔》运营方的动作似乎并未跟上。

目前，新版本内容的先导PV在B站播放量仅110万左右，且站内尚未见到高热度的玩家二创作品。微博更是只有带话题拍照打卡这一活动，但近期可见官方频繁转发二创作品，或许是积极调整宣传思路的举措之一。

在这几款产品以外，轻松竖版3D手游《完美世界:诸神之战》在还原“完美世界”IP的同时，采取竖屏形式，类似挂机放置的轻松游戏体验也获得了一些玩家的认可，算是取得了一些成绩，上线不到半年，目前徘徊在畅销榜百名左右，未来的长线运营或许是他们需要解决的问题。

另一款回合制卡牌肉鸽手游《旧日传说》也有着中规中矩的表现，该手游最高畅销成绩是74，现阶段已跌出iOS畅销榜统计范围内。

总的来看，两款头部产品的表现相对突出，且是完美擅长的领域，另外几款产品成绩虽然一般，但也是他们积极探索新赛道的尝试。

而《梦幻新诛仙》与《幻塔》的成绩则证明了完美在“卡牌+X”、“MMO+X”这类新方向上尝试的有效性，对此他们也表示会继续在这两个新赛道上加码，尝试二次元美术风格化，或是开放世界等全新元素，以拓宽传统赛道的可能性。

对比往年完美的出海思路，能够发现他们在2021年间不断细分市场，并能够结合市场调性推广对应产品的出海思路。

在对完美出海的产品进行整理后能够发现，去年他们共在海外推出9款手游，不仅是数量对比去年有所增长，且目标市场的范围也有所拓展。

针对仙侠这类在国内相对饱和，且在西方推广难度较大的手游题材，完美选择以东南亚为目标市场。一方面，东南亚当地人群对仙侠题材的认可度与接受度相对高，另一方面MMO是完美擅长的领域，他们带去的产品能够在市场中形成一定的竞争优势。

但可惜的是，目前仅有《梦幻新诛仙》在东南亚的成绩尚可，2021年初推出的几款产品似乎都并未能够获得东南亚玩家的认同。目前东南亚市场的潜力也逐渐被国内厂商挖掘中，未来完美想要在该领域占有一席之地或许需要更多的投入。

在他们所擅长的MMO领域外，完美也正在尝试合成等休闲手游的出海，尽管这些产品没能掀起什么水花，但仅在单个地区上线，更像是在调试中，希望后续完美能够拿出更有说服力的出海成绩。

此外，买断制手游《非常英雄救世奇缘》在海内外都取得了不错的成绩，这款全球发行的手游时至今日还在2个地区的付费榜TOP10以内，表现稳定。

而在财报中，完美也表示他们未来的出海策略将不局限于手游内容，多平台才是他们考虑的方向，不久后他们将在海外推出其他平台的《幻塔》测试，预计年内正式上线。另外，他们还有一款名为《百万亚瑟王》的全球项目正在筹备中，不久后也将与玩家见面。

仅就出海而言，2021年的完美更像是在积累经验，对比去年他们不仅增加了出海手游的品类，同时对更多不同的市场进行了摸底尝试。虽然现阶段的成绩并不十分显著，但能针对自身专长的品类瞄准市场做有效的尝试。

只不过随着中国厂商的出海步频逐渐加快，完美需要跑得更快才能看到一定成效。

喊再多遍的“内容为王”也不如《幻塔》实打实的商业成绩有效，这次有效的尝试让完美加大了研发的金额投入，想要进一步利用优质内容吸引更多用户。

财报数据显示，2021年间，完美用于研发的费用高达22.11亿，对比前年的15.89亿上升39.13%，在研游戏的数量及投入较以往年度均有明显增加。

而在财报中，他们也公开了部分储备产品，共14款；其中自研12款，代理2款；手游9款，PC端游4款，云原生游戏1款。涉及MMO、卡牌、横版动作、二次元、女性向等多个品类。

曾在去年ChinaJoy上公开了PV的《Perfect New World》也将在今年内全球发行。据称，该动作向游戏具有3A品质，将为玩家提供可探索大世界，未来或将不仅在PC端上线，还可能登录主机平台。

另几款产品则围绕“诛仙”IP展开，其中《诛仙世界》将于PC端推出，而《诛仙2》则作为云原生游戏被推出，同样预计年内上线，这或许是完美探索其他游戏平台的一步，选择他们相对熟悉的品类与赛道算是稳妥的处理方式。

手游产品《朝与夜之国》作为一款二次元题材的冒险手游，其表现值得关注。前有《幻塔》的开发经验积累，完美能否凭借另一款全新的手游在二次元赛道内取得一些成绩，这款产品可能会成为关键。

此外，《Code Name：X》作为一款疑似以主机游戏为原型的手游产品，其表现也值得期待，目前相关信息并未披露，但网传该游戏或与《女神异闻录》有关。

在MMO、卡牌、肉鸽甚至二次元等众多领域以外，完美也推出了他们的第三款女性向手游，即《黑猫奇闻社》，目前该手游以《不思议探案》为名在东南亚部分地区开启了测试。游戏在主打剧情互动的同时融入了推理探案的悬疑要素，未来上线国服能够取得什么样的成绩尚未可知。

在对储备产品的基本情况进行公开后，完美还强调了他们对灵笼、封神系列等知名IP的游戏开发工作也在积极筹备中。

总的来看，现阶段精品自研与全球化是完美追求的方向与目标，不断探索专精领域可能性的同时，他们也在对其他品类进行探索，希望在阶段性的转型后，能够看到完美的一些更具说服力的自研产品出现。

市场的形势让所有游戏厂商都不得不向着精品化方向转型，完美也是其中之一，而2021年似乎就是他们产品青黄不接的转型期，这也间接导致了财报数据的不好看。

1月22日年度业绩预告发出后，他们并未选择回避，而是在两天后披露了投资者关系活动记录。在文件中，他们分析了利润下降的原因，并给出了相对应的措施。

就新老产品青黄不接的问题，他们坦言部分新游的表现不如预期，关停项目致使4-5亿的亏损。另一边，年度业绩的计算方式让《幻塔》的营收并未被纳入其中，前期宣发的成本却包含在内，这也是利润下跌的原因。

在产品投入以外，市场的变动也让完美不得不重新考量团队的配置，人员的优化精简，薪酬结构的调整及员工股权激励费用等均需要成本投入。

在分析完利润下降的原因后，他们同时提出《幻塔》带来了不同于以往的用户群体，这些新用户具有相当的潜力，未来他们也将配合这部分用户的需求推出相对应的产品完成用户承接，以实现公司未来的发展。

当然，不只是游戏，电竞、VR、云游戏甚至是虚拟偶像等年轻的领域内也都可见他们的积极布局，虽然还没看到成绩，但愿意跟上年轻一代用户的需求转变是好的策略调整，这恰好是完美曾走过弯路的地方。

能主动面对问题，并寻找对策解决当然值得肯定，《幻塔》近期内的亮眼表现也证明了完美的策略行之有效。但是，这些成绩都只能让市场的心态平和一小段时间，完美仍然需要更有说服力的产品出现。

PS：本文不构成任何投资建议。

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