富国银行研究了15种主要资产类别，并计算出自2000年以来的通胀时期，表现最好和最差的资产。

通货膨胀期间的顶级资产

富国银行发现，自2000年以来，油价在通胀时期上涨了40%以上，超过了该行所关注的任何其他主要资产类别，大约是富国银行研究的15种资产平均涨幅的三倍。

跟踪石油价格的主要ETF——美国石油基金（USO）在2021年涨近65%，这一涨幅也超过了富国银行跟踪的所有资产类别的ETF。其在2022年迄今涨近18%。

而通胀时期的第二大资产并非黄金，该资产仅排名第三。富国银行发现，新兴市场股票在2000年后的通胀时期上涨了18%。不过，Vanguard FTSE Emerging Markets ETF （VWO）今年仅上涨了约2%。

通胀对标普500个股影响不一

通货膨胀对标普500股票和其他市场个股有什么影响？答案是小型股表现要优于大型股，标普500指数成长型股票表现优于价值股。

这有点违反直觉，因为能源类股票通常包括在价值指数和ETF中。然而，标普500指数成份股在通胀期间仅上涨了8%，这几乎是成长型股票12%涨幅的一半。而价值型股票的回报率只有周期股16%涨幅的一半，周期股往往会随着经济实力的强弱而涨跌。

如果说成长股表现不错，小型股就更好了。2000年以来，美国小盘股在通胀时期上涨了15%。据富国银行推测，规模较小的公司提供更难以替代的产品，这给了他们一些定价权。此外，小公司通常比大公司增长更快。

理性地应对通胀

富国银行强调，不要让通胀风险把你赶出标普500指数成份股，或者是一般的股票。尽管风险事件令人恐慌，但自2000年以来的数据显示，在通货膨胀的情况下，股市仍能取得令人印象深刻的涨幅。

此外，富国银行预计，债券会在这一阶段迎接更多抛售。不过，债券对于一个多元化的投资组合来说仍然是必要的。在通货膨胀期间，投资级债券下降5%几乎不是什么大灾难。

抗通胀资产 – 抗通胀债券

说到抗通胀债券，相信最为港人熟悉的就是由政府发行的 iBond 。 iBond 被称为通胀挂钩债券，每批iBond均会在港交所上市，供公众认购。 iBond每半年就会按照综合消费物价指数（CPI）的平均按年通胀率来派发利息。等到三年的期满后，政府便会悉数还清本金。

iBond由政府牵头发行，定期发放利息，所以其回报的稳定性较高，面对的风险亦相对较低。即使综合消费物价指数的升幅比预期中低，令你获得的利息相应减少，其保证利率亦不会低于 2%，是作为抗通胀资产的低风险选择。

可以说，无论是iBond、绿色债券、国家财政部又或不同企业在港发行的零售债券，这些产品让资金融通及配置更有效率，为不少小投资者打开了投资债券的渠道。

香港特区政府重启零售绿债发行，发行额最多200亿港元，最低年息率将由2%上调到2.5%。富途认购时间为：2022年4月26日 (星期二) 上午9:00 至 2022年5月6日 (星期五) 上午10:30，限时认购最高可享12免，敬请关注！

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